Основы финансовой грамотности: Краткий курс

Вывод: ПАО «Аптечная сеть 36,6» – это крупная аптечная сеть, которая существует на рынке уже 25 лет. За это время компания приобрела большой опыт в фармацевтическом бизнесе. Однако она испытывает определенные экономические трудности, второй год работает с убытком, но в финансовом плане чувствует себя достаточно уверенно. Что касается цены акций компании, то за последние семь лет они сильно подешевели. Так дешево, как в ноябре 2016 г., акции никогда прежде не стоили. Тем не менее, сравнивая рыночную стоимость компании с показателями бухгалтерской отчетности, называть акции ПАО «Аптечная сеть 36,6» очень дешевыми пока рано. С этой точки зрения, цене еще есть куда падать. Акции компании могут представлять интерес для инвесторов. Но для этого нужно хорошо знать, как обстоят дела в компании, и ориентироваться в самой фармацевтической отрасли. Нашего поверхностного анализа для принятия решения явно недостаточно. Если уверенности нет, то лучше не рисковать.

12.9. ПАО «Аэрофлот»

ПАО «Аэрофлот» не нуждается в представлении. Расскажем о компании коротко. Полное ее название – ПАО «Аэрофлот – российские авиалинии». Группа «Аэрофлот» – современный авиационный холдинг, крупнейший авиаперевозчик России и один из лидеров европейского рынка авиаперевозок. По итогам 2015 г. Группа занимает 36,7 % российского рынка по пассажиропотоку: в течение года услугами ее авиакомпаний воспользовались 39,4 млн человек, в том числе 26,1 млн пассажиров было перевезено рейсами авиакомпании «Аэрофлот».

Головной компанией Группы является ПАО «Аэрофлот». В состав Группы «Аэрофлот» входят авиакомпании «Аэрофлот», «Россия», «Аврора» и «Победа».

Парк авиакомпании является одним из самых молодых в мире. Средний возраст самолетов «Аэрофлота» составляет 4,4 года, а самолетов Группы – 6,4 года. По состоянию на конец 2015 г. в парк Группы входило 262 воздушных судна, 170 из которых эксплуатировались авиакомпанией «Аэрофлот».

Информация о парке воздушных судов компании по состоянию на 31 декабря 2015 г.¹⁵⁷:

• в собственности – 5 воздушных судов (Ан-24, DHC 8-Q300, DHC 8-Q402),

• в финансовой аренде (с последующим приобретением в собственность) – 57 воздушных судов (Аэробус А319, Аэробус А320, Аэробус А321, Аэробус А330, Боинг В777, Ан-148),

• в операционной аренде (без приобретения в собственность) – 200 воздушных судов (SSJ-100, Аэробус А319, Аэробус А320, Аэробус А321, Аэробус А330, Боинг В737, Боинг В767, Боинг В777, DHC 8-Q300, DHC 8-Q200, DHC 6-400).

В 2015 г. сеть маршрутов Группы охватывала 319 регулярных направлений в 54 страны мира, сеть авиакомпании «Аэрофлот» – 133 регулярных направления в 52 страны мира. «Аэрофлот» является участником глобального альянса SkyTeam, что позволяет пассажирам использовать дополнительные возможности, предоставляемые маршрутными сетями партнеров.

Если мы заглянем в отчетность компании за 2015 г., то увидим, что ПАО «Аэрофлот» внесло авансовые платежи за новые самолеты, поставка которых ожидается в 2017–2023 гг.:

• Боинг В787 – 20 самолетов,

• Аэробус А350 – 22 самолета,

• Боинг В777 – 1 самолет,

• Аэробус А320 – 21 самолет,

• Аэробус А321 – 12 самолетов¹⁵⁸.

Это говорит о том, что компания уверенно развивается и ей не хватает воздушных судов для реализации намеченных планов.

51,17 % акций ПАО «Аэрофлот» принадлежит Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Около 41 % акций находится в свободном обращении¹⁵⁹.

Ознакомимся с финансовым положением компании.

Финансовое положение компании блестящим не назовешь. Два года подряд она работает с убытками, хотя убыток за 2015 г. (6494 млн руб.) значительно меньше, чем убыток за 2014 г. (17 146 млн руб.). Капитал (собственные средства) компании составляет отрицательную величину. Это означает, что размер обязательств (351 314 млн руб.) превышает размер активов (315 194 млн руб.). Сумма краткосрочных обязательств, которые необходимо погасить в течение одного года, – 178 081 млн руб. Сумма оборотных активов (133 306 млн руб.) на 44 775 млн руб. меньше суммы краткосрочных обязательств. По всей видимости, это не станет критичной проблемой для ПАО «Аэрофлот», поскольку часть обязательств в 2016 г. будет погашаться из выручки этого же года. Тем не менее долговая нагрузка компании довольно значительная.

Вместе с тем финансовые результаты компании, по сравнению с 2014 г., заметно улучшились. Почти на 30 % выросла выручка, почти в четыре раза – валовая прибыль (выручка минус себестоимость реализованной продукции или услуги). Даже если вы никогда не брали в руки финансовые отчеты компании, но хотя бы несколько раз летали самолетами российских авиакомпаний или были в крупных аэропортах страны, думаю, обратили внимание на то, что «Аэрофлот» является лидером на отечественном рынке авиаперевозок. Узнаем рыночную стоимость компании.

Сравним рыночную стоимость ПАО «Аэрофлот» с некоторыми цифрами из бухгалтерской отчетности компании:

Рыночная стоимость компании на 25.11.16 – 144, 380 млрд руб.

Активы (всего) – 315, 194 млрд руб.