Основы финансовой грамотности: Краткий курс

Внеоборотные активы – 181, 888 млрд руб.

• основные средства – 104, 494 млрд руб.

Оборотные активы – 133, 306 млрд руб.

• расходные запчасти и запасы – 7, 447 млрд руб.

• денежные средства и их эквиваленты – 30, 693 млрд руб.

Обязательства (всего) – 351, 314 млрд руб.

Капитал (собственные средства) – (36, 120) млрд руб.

Опять на минуту представим, что у нас есть возможность купить компанию «Аэрофлот» целиком по рыночной цене, то есть за 144, 380 млрд руб. За эти деньги мы приобретаем компанию, чья стоимость активов (315, 194 млрд руб.) в два раза больше, чем мы за нее заплатили. Стоимость одних только собственных и арендованных самолетов, авиационных двигателей, земли и зданий, машин, оборудования и прочих основных средств составляет 104, 494 млрд руб. А еще есть дебиторская задолженность и предоплаты, запчасти и запасы, деньги на счетах и в кассе, другие оборотные активы на общую сумму 133, 306 млрд руб. Правда, со всеми активами мы приобретаем и обязательства компании на сумму 351, 314 млрд руб., которые нужно будет погашать.

В техническом отношении, приобретая компанию «Аэрофлот» по рыночной стоимости 144, 380 млрд руб., мы приобретаем только ее долги на сумму 36, 120 млрд руб. (активы минус обязательства компании). Это не очень выгодная сделка. Взглянем на график котировок акций.

На графике акции не выглядят дешевыми. Они были дешевыми в конце 2008 г., когда стоили около 25 руб., и практически весь 2015 г., когда стоили 30–40 руб. Но с осени 2015 г. акции начали стремительно расти и за год подорожали более чем в три раза! Столько, сколько они стоят в ноябре 2016 г., они не стоили все девять лет. Такое на бирже бывает: финансовая отчетность компании не очень хорошая, а цена ее акций резко пошла вверх. Не исключено, что их рост продолжится и дальше, но особых экономических причин для этого я лично не увидел.

Вывод: ПАО «Аэрофлот» – хорошая, активная компания, которая уверенно занимает значительную нишу отечественного рынка авиаперевозок. Она, несомненно, заслуживает внимания инвесторов, но ее финансовая отчетность оставляет желать лучшего. Что касается акций, я бы не спешил покупать их, учитывая экономическое положение и большие долги компании. Тем более не стоит покупать акции после того, как их цена за год выросла втрое. Думаю, имеет смысл подождать, когда ПАО «Аэрофлот» улучшит свои финансовые показатели, и лишь после этого принимать решение об инвестировании средств в акции этой компании.

12.10. ПАО «М. видео»

«М.видео», крупнейшая розничная сеть по объемам продаж электроники и бытовой техники в России, осуществляет свою деятельность с 1993 г. По состоянию на 30 июня 2016 г. сеть «М. видео» включает 382 магазина в 162 городах Российской Федерации. Торговая площадь магазинов составляет 649 000 кв. м, общая площадь – 872 000 кв. м.

«М.видео» предлагает своим покупателям порядка 20 000 наименований аудио/видео и цифровой техники, мелкой и крупной бытовой техники, медиатоваров и товаров для развлечения, а также аксессуаров. Магазины «М. видео» имеют единый формат и специальную концепцию дизайна. В ноябре 2007 г. «М. видео» стало первой российской компанией в секторе розничной торговли электроникой, чьи акции обращаются на фондовом рынке¹⁶⁵.

Ознакомимся с финансовым положением компании.

Из цифр бухгалтерской отчетности мы видим, что имеем дело с благополучной в финансовом отношении компанией. Оба года она работала с прибылью. Хотя результаты 2015 г. по чистой прибыли хуже, чем результаты 2014-го (4,5 млрд руб. против 8,2 млрд руб.), но, учитывая, что стоимость всех активов компании – 87,6 млрд руб., это следует признать неплохим результатом.

Капитал (собственные средства) ПАО «М. видео» положительный. Сумма активов уверенно превышает сумму обязательств. Размер краткосрочных обязательств (73,5 млрд руб.) немного превышает размер оборотных активов (69,5 млрд руб.). Учитывая средний размер годовой выручки и валовой прибыли компании, не возникает сомнений, что ПАО «М. видео» в 2016 г. будет в состоянии погасить краткосрочные обязательства. Примечательно, что у компании практически отсутствуют долгосрочные обязательства: на 31 декабря 2015 г. их сумма составляет всего 72 млн руб. Это говорит о том, что компания очень комфортно себя чувствует в экономическом плане.

Узнаем рыночную стоимость компании.

Сравним рыночную стоимость ПАО «М. видео» с некоторыми цифрами из бухгалтерской отчетности компании:

Рыночная стоимость компании на 25.11.16 – 67, 593 млрд руб.

Активы (всего) – 87, 607 млрд руб.

Внеоборотные активы – 18, 059 млрд руб.

• основные средства – 8, 800 млрд руб.

Оборотные активы – 69, 548 млрд руб.

• товарно-материальные запасы – 43, 913 млрд руб.

• денежные средства и их эквиваленты – 11, 779 млрд руб.

Обязательства (всего) – 73, 612 млрд руб.

Капитал (собственные средства) – 13, 995 млрд руб.