Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Во время крупнейшего из этих спадов (в 1979–1980 гг.) держатели облигаций могли бы потерять до 19 % инвестированного капитала, включая купонный доход. Однако при применении описываемой стратегии размещения активов максимальное снижение величины капитала составило лишь 7 %. В долгосрочном периоде доходность при постоянном удержании индекса в портфеле и при «переключении» между индексом и денежным рынком была почти одинакова и составила 8,7 % годовых. Однако в этих результатах не учтены трансакционные издержки, которые, вероятно, уменьшат доходность данной стратегии активного управления на 0,2 процентных пункта. В рамках активной стратегии было совершено в общей сложности 20 сделок покупки с последующей продажей, т. е. «переключения» между денежным рынком и облигационным индексом, в период с 1976 по 2007 г., т. е. в среднем одна такая сделка каждые 1,5 года.

Можно сделать вывод, что модель использования тренда в динамике процентных ставок способствовала существенному снижению риска, при этом предполагаемая суммарная доходность при инвестировании в облигационный индекс за 30-летний период уменьшилась лишь незначительно. Цель использования данной модели заключается в защите вашего капитала, вложенного в облигации, от серьезных спадов на рынке, подобных тем, что наблюдались в 1970-х и начале 1980-х гг., когда процентные ставки резко возросли; при этом модель позволяет вам получить прибыль на фондовом рынке в периоды, когда процентные ставки стабильны или снижаются. С 2000 г. условия на рынке благоприятствовали держателям облигаций инвестиционного уровня, однако, учитывая рост цен на энергоносители, сырьевые товары и золото, а также падение курса доллара почти до абсолютного исторического минимума, нет никакой уверенности в том, что так будет продолжаться и дальше. Использование модели тренда в динамике процентных ставок поможет вам защитить ваш капитал, вложенный в облигации инвестиционного уровня, даже в случае ухудшения конъюнктуры на облигационном рынке.

Описанная стратегия активного управления инвестиционным капиталом подходит тем участникам рынка, которых беспокоит риск резкого повышения процентных ставок и кто может совершить необходимые сделки, не неся при этом существенных трансакционных издержек. Позже мы рассмотрим инвестирование в облигационные биржевые фонды с применением указанной стратегии размещения активов при потенциально низких издержках. Однако большинство из вас сможет управлять своими инвестициями в облигации в отсутствие издержек, если у вас есть доступ к денежному рынку (или фондам краткосрочных облигаций) и фондам среднесрочных облигаций в рамках вашего пенсионного плана. Согласно условиям большинства таких планов, финансируемых вашим работодателем, комиссия за «переключение» между различными видами инвестиционных активов не взимается и во многих случаях отсутствуют какие-либо ограничения на количество сделок, необходимое для осуществления данной стратегии. И наоборот, если вы уже являетесь владельцем индивидуальных облигаций, для вас, вероятно, будет выгоднее удерживать их вплоть до погашения вне зависимости от динамики процентных ставок, поскольку издержки покупки и продажи облигаций находятся на запретительно высоком уровне (из-за спреда между ценами спроса и предложения).

Применяйте модель динамики процентных ставок при инвестировании в биржевые облигационные фонды

Из-за сопутствующих трансакционных издержек индивидуальным инвесторам невыгодно покупать или продавать пакеты индивидуальных казначейских облигаций каждый раз, когда тренд в динамике процентных ставок меняет свое направление на противоположное. Однако сравнительно недавно на рынке появились инвестиционные посредники, которые помогут вам вкладывать капитал на облигационном рынке с низкими издержками и без ограничений в торговле. Эти посредники – биржевые фонды облигаций.