Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Стоит ли вам инвестировать в муниципальные облигации?

Ниже описаны краткие расчеты, которые вы можете выполнить, чтобы сравнить доходность муниципальных облигаций с доходностью облигаций, не защищенных от налогообложения.

Во-первых, подсчитайте, какая часть каждого доллара дополнительного дохода по облагаемым налогом облигациям останется в вашем распоряжении после уплаты федерального налога, налога штата и местного налога. Для среднего домохозяйства величина налогового бремени, включающего федеральный подоходный налог и подоходный налог штата, составляет 30 %, и это значит, что в распоряжении держателя подлежащих налогообложению облигаций остается лишь 70 % купонного дохода после уплаты налога.

Умножьте налогооблагаемый доход на долю, остающуюся после уплаты налога (в данном примере она равна 0,7). Если полученная сумма выше, чем доходность защищенных от налогообложения бумаг, то предпочтительнее инвестировать в облагаемый налогом инвестиционный актив. И наоборот, если доходность налогооблагаемого инструмента после уплаты налога ниже, чем доходность доступного вам освобожденного от налогообложения актива, то лучше выбрать последний для вложения капитала.

Конкретный пример: размер доходов, выплачиваемых фондом Prime Money Market группы Vanguard , составляет 5,1 %, а фонд New York Tax-Exempt Money Market той же финансовой группы выплачивает своим инвесторам 3,55 %. В распоряжении инвестора штата Нью-Йорк, суммарное налоговое бремя которого с учетом федерального налога и налога штата составляет 30 %, останется 0,7 х 5,1 % = 3,57 %, если он решит вложить капитал в фонд денежного рынка Prime Money Market , полученные инвестором доходы которого облагаются налогом. Это немного выше, чем доходность New York Tax-Exempt Money Market , составляющая 3,55 %. Если бы налоговое бремя этого инвестора составляло 40 %, то в его распоряжении осталось бы только 0,6 х 5,1 % = 3,06 % от облагаемых налогом выплат фонда Prime Money Market , что значительно ниже доходности, обеспечиваемой фондом денежного рынка, полученные инвестором, доходы которого защищены от налогообложения.

В отличие от Казначейства США правительства штатов и местные органы власти не могут печатать деньги для погашения своих долгов. В результате у муниципальных облигаций, так же как и у корпоративных, имеется кредитный риск и им обычно присваиваются кредитные рейтинги. Муниципалитеты могут страховать свои обязательства по облигациям. Рейтинг застрахованных муниципальных облигаций выше, учитывая их более низкий уровень риска. Однако теоретически застрахованные муниципальные облигации надежны лишь настолько, насколько им это гарантирует страховая компания, т. е. их надежность выше, чем у незастрахованных, однако небезупречна.