Покупка и продажа бизнеса в России

Рынок M&A страны в 2008 г. был как на качелях. Месячные объемы сделок колебались в диапазоне от $15,6 млрд в январе до $3,3 млрд в июле. Но если январский показатель был «пограничным» с 2007 г., то июльский был обусловлен традиционным летним спадом деловой активности.

Однако именно после июля до России докатились первые волны мирового финансового кризиса. И бизнес-сообщество уже нормально восприняло далеко не максимальные пороги месячной активности. По сути, достаточно было бы одной-двух мегасделок, чтобы достигнуть среднемесячного объема. Но и их было в разы меньше, чем в 2007 г. В основном мегасделки можно было наблюдать в трансграничном формате.

Стремление иностранцев продавать свои активы российским инвесторам наряду с постоянным снижением суммы сделок на рынке готового бизнеса в России подтверждало негативное влияние финансового кризиса на инвестиционную активность во всем мире. Однако даже летнее падение российского рынка не помешало ему достичь по итогам семи месяцев 2008 г. суммы $62,8 млрд. Это было на 16,1 % выше, чем в январе – июле 2007 г.

Итоговый же показатель снизился и потому, что в конце года значительное количество сделок российских компаний было отложено или отменено. Например, только по итогам всего двух осенних месяцев – октября и ноября – их сумма достигла $12,0 млрд.

Во второй половине года четко проявился и «кризисный» тренд – волна margin calls, т. е. потери долей бизнеса в пользу банков в счет обеспечения кредитов. Развитие наблюдалось и в 2009 г.

По данным M&A-Intelligence, в 2009 г. в каждой четвертой сделке M&A на российском рынке (из 265) принимали участие структуры, подконтрольные государству (в качестве покупающей или продающей стороны).

По информации главного редактора журнала «Слияния и Поглощения» Антона Смирнова, сумма, в которую оценены эти сделки, составляет $17,03 млрд (это чуть более 40 % от объема всего российского рынка M&A 2009 г.). И хотя, по мнению А. Смирнова, госпомощь и вхождение государства в уставные капиталы компаний будут значимым инструментом на российском рынке M&A, в ближайшие год-два государство будет стремиться предоставлять бизнесу возможность самому решать свои проблемы.

За 2009 г. емкость российского рынка M&A составила $42,777 млрд по итогам 265 сделок. Таким образом, по сравнению с 2008 г., показавшим $75,33 млрд (с учетом последних корректив), рынок упал почти вдвое. Это притом, что в 2008 г. он уже «провалился» относительно 2007-го на 38,4 %. То есть за два года отечественный рынок M&A «сдулся» на 65,0 % от рекордного максимума 2007 г. (который с учетом последних коррективов составляет $122,23 млрд).

В 2008 г. только в трех месяцах по сравнению с предыдущими был отмечен рост показателя валовой суммы рынка. В 2009 г. таких месяцев было уже шесть.

В январе российский рынок M&A отметился ростом. По сравнению с последним месяцем 2008 г. рост составил почти 35,0 %. Это обеспечили 24 сделки. Драйвером роста стал кризис, а точнее, резко подешевевшие в кризис активы.

Но уже в феврале по сравнению с январским объем рынка упал на 55,1 % – до $2,07 млрд. Однако по количеству сделок спад был не столь сильным – 20 %.

Эксперты M&A-Intelligence предположили, что значительная доля рынка M&A с углублением кризиса «ушла» ниже нашей планки квалификации в $5,0 млн. Другая причина стопора рынка – продавцы и покупатели оказались не способны договориться о цене того или иного предприятия.

Крупнейшая февральская сделка – трансграничная – покупка «Мечелом» Bluestone Coal (США). По сравнению с первоначально озвученной ценой компания досталась россиянам почти в пять раз дешевле!

В марте количество сделок в рамках классификации M&A-Intelligence опять сократилось – 16 транзакций дали в сумме $3,62 млрд.

Крупнейшая сделка, о которой стало известно в марте, – покупка холдингом АФК «Система» контрольных пакетов акций башкирских предприятий ТЭКа. Нефтегазовая отрасль опять подтвердила роль драйвера российского рынка M&A, которая в условиях текущего финансового кризиса стала еще более явной.

Апрель принес относительное оживление M&A-активности, что воплотилось в 28 сделках. Впрочем, емкость рынка при этом упала до $2,39 млрд.

В мае емкость рынка подросла – до $2,87 млрд по итогам 21 транзакции, хотя за этот месяц не было зафиксировано транзакций стоимостью свыше $700,0 млн.

Июнь подарил всплеск активности на рынке слияний и поглощений и, как следствие, надежду на кардинальное изменение ситуации в лучшую сторону.

По итогам месяца эксперты группы M&A-Intelligence зафиксировали 36 сделок на общую сумму $3,31 млрд. При этом не было отмечено ни одной мегасделки, т. е. картина месяца получилась более-менее «ровная». Это еще более укрепило оптимистичные настроения специалистов.

Тем не менее результат июля развеял надежды на крутой подъем: 17 сделок на сумму $3,46 млрд. Из них $2,40 млрд пришлось на переход к банку ВТБ территории Московского конного завода и прилегающих к нему участков в районе Рублево-Успенского шоссе в уплату по кредитам по фактически докризисной цене.