Правила инвестирования Уоррена Баффетта

«Оценка компаний и ценных бумаг в инвестиционных целях всегда основывается на сочетании качественных и количественных факторов. На одном полюсе аналитик, ориентирующийся исключительно на качественные факторы, сказал бы: „Покупай хорошую компанию (с хорошими перспективами, внутриотраслевыми условиями, руководством и т. п.), а цена сама позаботится о себе“. На другом полюсе сторонник количественных методов сказал бы: „Покупай по хорошей цене, а компания (и акция) сама позаботится о себе“. Однако, как нередко бывает в мире ценных бумаг, деньги можно делать и на том, и на другом подходе. Конечно, любой аналитик сочетает эти подходы в определенной мере – его классификация при любой школе должна зависеть от относительных весов, которые он присваивает различным факторам, а не от исключительной приверженности одной группе факторов и отбрасывания другой.

Как ни странно, хотя я считаю себя приверженцем количественной школы (и, похоже, остался единственным представителем этого класса), на протяжении многих лет реально сенсационные идеи, рождавшиеся у меня, очень сильно зависели от качественного аспекта, иначе говоря, от «правильного понимания глубинных взаимосвязей». Именно это заставляло кассовый аппарат по-настоящему стрекотать. Вместе с тем такое случается нечасто – озарения вообще явление редкое, а для количественных оценок озарения не нужны, – цифры очевидны, они просто валятся вам на голову. Поэтому реально большие деньги обычно делают инвесторы, которые принимают правильные качественные решения, однако, по крайней мере на мой взгляд, больше гарантий дают очевидные количественные решения».

Читая этот комментарий, помните – плюсовые и ультрадешевые акции в основном исчезли к 1967 г., и, хотя Баффетт подозревал, что в сфере количественного подхода он, «похоже, остался единственным представителем этого класса», такое явление было лишь временным. Количественные возможности появляются часто, особенно на дне рыночного цикла, и, несмотря на то, что явные ультрадешевые акции попадаются все реже от цикла к циклу, стоимостные инвесторы, склонные к количественным оценкам и чуть более свободно трактующие понятие «дешевого», по-прежнему делают неплохие деньги на своих находках.

Далее Баффетт отмечает в своем письме 1967 г.: