Проектный анализ и проектное финансирование

финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

88

4.5. Количественные критерии принятия решений

в проектном финансировании . . . . . . . . . . . . . . . . . .

99

4.6. Управление рисками в проектном

финансировании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

103

4.7.

Организация проектного финансирования . . . . . .107

4.8. Контрактная основа проектного

финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

118

ОГЛАВЛЕНИЕ

5

Глава 5

Комплексныймониторинг

инвестиционныхпроектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .123

5.1.

Финансовый мониторинг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .125

5.2. Мониторинг хода реализации

инвестиционного проекта. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .127

5.3. Мониторинг эффективности

инвестиционного проекта. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .129

5.4. Требования к отчетности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .131

Глава 6

Направленияразвития

проектногофинансирования

нагосударственном

икорпоративномуровне . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .133

6.1. Портфель долгосрочных

государственных проектов и программ

для реализации государственной

стратегии развития экономики . . . . . . . . . . . . . . . .133

6.2. Развитие законодательной базы

проектного финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . .138

6.3. Государственные гарантии

как инструмент развития

проектного финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . .143

6.4. Организация мониторинга

и управления проектами в компании

(банке) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .147

Литература. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .151

Посвящаетсямоемусыну

Предисловие

Роль

инвестиционных проектов

в общей системе

управления бизнесом

Реализация эффективных инвестиционных проектов,

создающих дополнительную стоимость и обеспечиваю-

щих рост ВВП, является важнейшим условием модерни-

зации российской экономики, перехода ее на высоко-

технологичный путь развития.

Потребность

хозяйствующего

субъекта

(предприятия, муниципального и государственного

органа управления) в реализации инвестиционных

проектов

появляется

тогда,

когда

возникает

потребность в развитии бизнеса и эко-номики страны в

целом, и эта потребность формулирует-ся в стратегии

развития соответствующего хозяйствую-щего субъекта

(или региона, отрасли, страны в целом).

Потенциально нужным и стратегически целесообраз-

ным может считаться только проект, необходимый для

реализации стратегии развития компании. Главной

стра-тегической целью бизнеса является рост рыночной

стои-мости инвестированного в него капитала.

Поэтому эф-фективным с точки зрения акционеров

является инвести-ционный проект, который обеспечил

при его реализации

10

ПРОЕКТНЫЙ АНАЛИЗ И ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

прирост рыночной стоимости капитала акционеров

и/или

долгосрочных

кредиторов.

Фактический

экономический эффект проекта является основным

источником роста рыночной стоимости и компании, и

регионального ва-лового продукта, и ВВП в целом.

Отсутствие или недостаточный объем инвестицион-

ной деятельности компании (отрасли, региона, страны

в целом) приводит к потере ее конкурентоспособности,

позиции на рынке и соответствующим социальным по-

следствиям.

Общемировая

тенденция

развития

бизнеса

свидетель-ствует об ускорении процесса обновления

продукции,

производственных

фондов

и

соответствующем

росте

по-требности

в

инвестиционных проектах, в проектной дея-тельности.

Методологической базой отбора и реализации

эффек-тивных инвестиционных проектов является

проектный анализ, методология финансирования

проекта с исполь-зованием различных финансовых

инструментов, методо-логия оценки фактической

социально-экономической

эффективности

реализованных проектов и бизнеса ком-пании.

Соответствующими знаниями и компетенциями

долж-ны обладать специалисты компании —

инициатора про-екта, проектной компании

(специализированного хозяй-ствующего субъекта),

коммерческих банков, страховых компаний и иных

финансовых институтов, участвующих в

финансировании проекта.

В настоящее время в российской экономике сложи-

лась ситуация, при которой как частные, так и бюджет-

ные

инвестиции

осуществляются

в

огромных

масштабах и практически в методологическом

вакууме. С 2000 г. не обновлялись Методические

рекомендации

по

оценке

эффективности

инвестиционных проектов (утв. Мин-

ПРЕДИСЛОВИЕ

11

эконом развития РФ, Минфином РФ, Госстроем

России

21.06.1999

г.

№

ВК

477).

Многие

коммерческие банки, институты развития пользуются

своими корпоративными методиками оценки и

анализа проектов, содержащими ошибочные термины,

расчетные формулы и допущения, а главное —

приводящими

к

принятию

ошибочных

ин-

вестиционных решений.

Аналогичная ситуация нехватки методических раз-

работок сложилась и в области обоснования принимае-

мых

финансовых

решений,