Просто не стой на пути. Как государство может помочь бизнесу в бедных странах

Владельцы же крупных пакетов акций, напротив, часто не могут продавать свои акции на бирже. Если бы я был достаточно богат и владел 20 % акций крупной компании, то, скорее всего, я не мог бы просто позвонить своему брокеру и разместить заказ на продажу моих акций на бирже. Было бы непросто найти на фондовой бирже достаточное число покупателей для моего пакета акций, не снижая цены. Либо же моему брокеру пришлось бы продавать этот пакет акций в течение длительного времени, по мере появления желающих их купить. Вместо этого продажа крупных пакетов акций часто производится в форме внебиржевых сделок, при которых крупные продавцы и покупатели напрямую договариваются о цене. Отмечу, что в таком случае участники сделки все равно могут быть обязаны предоставить бирже отчет о совершении сделки. Владельцы контрольных пакетов акций стремятся продать их вне биржи еще и потому, что так они смогут назначить цену с премией, поскольку речь идет о приобретении покупателем контрольного пакета, т. е. о передаче ему контроля над компанией.

Таким образом, размер фондового рынка в стране напрямую зависит от структуры собственности компаний. В таких странах, как США или Великобритания, где множество компаний имеют распыленную структуру собственности, существует большой фондовый рынок. В тех же странах, где компании чаще всего находятся в собственности узкого круга лиц или одной семьи, фондовый рынок, как правило, невелик. Некоторые эксперты призывают к тому, чтобы принудить компании к деконцентрации акционерной собственности, чтобы способствовать увеличению размеров фондового рынка. При этом экспертов не волнует вопрос о том, созданы ли в стране правовые и регуляторные институты обеспечения защиты прав мелких инвесторов. Я считаю, что вначале необходимо создать правовые институты и механизмы регулирования, а затем предоставить компаниям возможность решать, хотят ли они продать акции мелким инвесторам. У инвесторов, в свою очередь, должно быть право самим решать, хотят ли они покупать акции той или иной компании. И если в какой-то стране созданы эффективные правовые институты и механизмы регулирования, направленные на защиту прав мелких акционеров, то только тогда ее фондовый рынок можно будет охарактеризовать как хорошо развитый. И даже если он имеет скромные размеры, со временем такой рынок будет расти естественным образом.