Российская экономическая система

Наконец, еще одной важнейшей структурной особенностью российской экономики является слабость ее финансового сектора.

Правда, на первый взгляд это утверждение отнюдь не кажется очевидным. Действительно, за восемь лет, прошедших после серьезнейшего кризиса, поразившего финансовый сектор в 1998 г., ситуация здесь заметно улучшилась. Наблюдается устойчивый рост основных стоимостных параметров банковской системы — совокупных активов, капитала, объема привлеченных средств, в том числе и средств населения, кредитования реального сектора экономики. Снизилась зависимость банковского сектора от государственных финансов;

возросла роль, которую в его операциях играет обслуживание финансовых потоков в рамках частного сектора.

Однако с точки зрения развитой капиталистической экономики российский финансовый сектор в целом остается чрезвычайно слабым и неэффективным. Во-первых, даже в количественном отношении все его основные параметры, в том числе перечисленные выше, в пропорции к ВВП значительно уступают не только США и странам Западной Европы, но и практически всем восточноевропейским странам. Это касается, в частности, объема банковских депозитов, особенно населения, сбережения которого до сих пор не менее чем наполовину имеют так называемый «неорганизованный» характер, то есть хранятся в наличной форме без участия кредитных учреждений. Это касается и внутреннего кредита, который не только мал в пропорции к ВВП (менее 20 %), но и дорог, и к тому же имеет преимущественно краткосрочный характер. Кредит российской банковской системы практически не может быть использован для долгосрочных инвестиционных проектов и в лучшем случае может помочь в реализации краткосрочных высокорентабельных проектов и сделок, а чаще всего вообще используется как источник оборотных средств. Столь же скромны размеры и других, помимо банковских услуг, сегментов финансового сектора — страхования, услуг по доверительному управлению средствами. Что же касается внутреннего рынка корпоративных ценных бумаг, то он вообще исчезающе мал, особенно на фоне объективных потребностей растущей экономики в средствах организации прямого финансирования инвестиций.

Во-вторых, финансовый сектор отличается наличием большого числа качественных изъянов и слабостей. Так, банки в своем большинстве опираются на явно недостаточный капитал, а структура привлеченных средств такова, что в ней преобладают краткосрочные и волатильные пассивы. Уже в силу этого банковской системе постоянно грозит внезапная дестабилизация, что делает практически нереальным изменение в ближайшее время ее нынешней структуры, в которой ведущие позиции занимают государственные и полутосударственные банки, поскольку быстрая и радикальная их приватизация может вызвать такую волну нестабильности, которая мгновенно разрушит всю банковскую систему в целом. Как уже было сказано, банковская система в целом едва ли может быть использована как источник заемных средств для инвестиций, а значит, слабо выполняет свою изначальную функцию финансового посредничества, то есть перемещения капитала из сфер с избыточными (над собственными потребностями в производительном инвестировании) текущими доходами в объективно перспективные и доходные отрасли. (При отсутствии же такого института процесс межотраслевого движения капитала приобретает неэффективную и потенциально опасную форму — сырьевые компании просто начинают скупать предприятия в непрофильных для них секторах, в которых они не имеют ни опыта управления, ни устойчивых связей. В результате степень монополизации экономики растет, а качество управления — падает.) Наконец, банки страдают от отсутствия достаточных возможностей для рентабельного и надежного размещения привлекаемых средств, что, с одной стороны, сдерживает их рост, а с другой — толкает на объективно весьма рискованные инвестиции и операции, что снижает и без того невысокую устойчивость системы.

В-третьих, российский финансовый сектор сильно изолирован от реального сектора экономики.

Предприятия редко и мало прибегают к внешнему финансированию своих инвестиционных программ через кредитование у отечественных банков, а те, в свою очередь, слабо заинтересованы в поиске новых клиентов — потенциальных заемщиков и вообще в расширении своих кредитных операций. Ставки по кредитам в результате оказываются слабо связаны, а то и никак не связаны с рентабельностью в реальном секторе, оставаясь по большей части выше нее. И это несмотря на то, что средства населения, как правило, привлекаются под отрицательный реальный процент. Внутренний фондовый рынок (в той части, в которой он вообще присутствует) живет своей особой жизнью — случаев использования его частными предприятиями реального сектора для мобилизации сколько-нибудь значимых средств (через размещение корпоративных ценных бумаг) практически нет.