Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

Фьючерсный контракт — это стандартное соглашение между двумя сторонами как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей к торговле.

Купить фьючерсный контракт — это значит взять на себя обязательство принять от биржи первичный актив и, когда наступит срок исполнения контракта, уплатить по нему бирже в соответствии с установленным ею порядком для данного контракта. Продать фьючерсный контракт — это значит принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения контракта, и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласно цене продажи данного контракта.

При заключении контракта расчетная палата предъявляет к вкладчикам ряд требований. При открытии позиции инвестор обязан внести в качестве залога на счет брокерской компании некоторую сумму денег

Данная сумма носит название первоначальной маржи, а счет, на который вносится залог, называется маржевым счетом. Минимальный размер маржи устанавливается расчетной палатой на основе прошлого опыта.

При формировании фьючерсной цены учитываются расходы, связанные с доставкой и с владением активами в течение времени действия контракта.

Покупка актива влечет за собой возникновение упущенной прибыли и расходов, связанных с хранением и страхованием актива, комиссионные сборы, налоги и т.п.

Так, результат стоимости фьючерсного контракта включает:

Fa=Sa+Jg+3x,

где F — стоимость фьючерсного контракта на биржевой актив;

Jg — рыночная цена актива на физическом рынке;

Зх — банковский процент по депозитам;

S a — расходы по хранению и страхованию.

Если условия данного уравнения не выполняются, то возникает возможность совершить арбитражные операции.

Если биржевой актив сам по себе приносит определенный доход (к примеру, дивиденд по акции), то этот доход следует вычесть из банковского процента по кредиту. Тогда:

где tg — число дней до окончания действия фьючерсного контракта;

Ja — средний размер дивиденда в процентах от акции.

Инвестор может занять как длинную, так и короткую позицию по одному и тому же контракту. Инвестор, действующий таким образом, спекулирует на изменении разницы цен 2 контрактов. Разница между 2 фьючерсными ценами для различных сроков поставки называется спрэдом. Спрэд рассчитывается по формуле:

С пред = F A2 – F A1,

где FA2 — фьючерсная цена актива А с более отделенной датой подставки; FA1 — фьючерсная цена актива А с более близкой датой поставки.

77. Финансовые фьючерсы