Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

Инвестор при наличии определенной суммы денег и желания приобрести на них ценные бумаги на определенный промежуток времени сталкивается с проблемой выбора инвестиционного портфеля. При этом инвестор стремится к максимизации ожидаемого дохода и минимизации риска, что затрудняет принятие решения о приобретении ценных бумаг. Инвестор, принимая решение о приобретении того или иного портфеля ценных бумаг, не располагает достаточной информации о доходности этого портфеля.

Он может судить об ожидаемой или средней доходности, исходя из полученного дохода по этим ценным бумагам в прошлом. Многие инвесторы руководствуются правилом, что недооцененные виды ценных бумаг будут востребованы. Следовательно, перед инвестором встает достаточно сложный выбор по приобретению того или иного портфеля.

Доходность ценных бумаг вычисляется по формуле:

где CJ — будущая стоимость ценных бумаг;

РV — текущая стоимость ценной бумаги и цена покупки.

В том случае, если портфель состоит из определенного числа разных по стоимости ценных бумаг, доходность определяется по формуле:

где rp — среднеожидаемая доходность портфеля;

хi — количество ценных бумаг i вида;

ri — ожидаемая доходность ценной бумаги i  вида;

N — количество ценных бумаг в портфеле (I = 1,2, 3, ... N).

В 1 952 г. американский экономист, лауреат Нобелевской премии в области экономики Гарри-Марковиц опубликовал работу об инвестировании с точки зрения теории формирования портфеля ценных бумаг. Согласно теории Марковица для принятия решения о вложении средств инвестору не нужно проводить оценку всех портфелей, а достаточно рассмотреть лишь так называемое эффективное множество портфелей. Теорема об эффективном множестве гласит: инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает:

1) максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска;

2) минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.

При этом Марковиц утверждает, что при обосновании портфеля инвестор должен руководствоваться ожидаемой доходностью и стандартным отклонением:

1) ожидаемая доходность является мерой потенциального вознаграждения, связанной с конкретным портфелем;

2) стандартное отклонение является мерой риска, связанной с данным портфелем.

82. Статистические методы определения доходности инвестиционного портфеля