Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика

Достоинством процедуры, с помощью которой рассчиты­вают индекс службы "Маркет вейн", является формула взве­шенного среднего значения, позволяющая корректно обоб­щать данные различных аналитических источников. Благо­даря этому, наиболее популярные бюллетени оказывают бо­лее весомое воздействие на конечный индекс, и наоборот, меньший вес придается бюллетеням с меньшим числом под­писчиков, что позволяет достаточно точно определить сте­пень влияния каждого бюллетеня на формирование рыноч­ных настроений. Выраженные в процентах показатели, из­вестные как "индекс обобщенных бычьих настроений", пуб­ликуются каждый вторник, отражая настроения, соответ­ствующие рыночной ситуации предыдущей пятницы, и ре­шимость трейдеров участвовать в игре на повышение по шкале от 0 до 100.

Интерпретация "индекса обобщенных бычьих настроений "

Как правило, интерпретация индекса трейдерами в боль­шинстве случаев носит весьма простой характер. Если значе­ние индекса превышает 80%, считается, что рынок перекуп­лен и в самое ближайшее время рост цен достигнет вершины (бычий показатель 80% кроме всего прочего означает, что на понижение играют только 20% трейдеров). Когда показатель индекса ниже 30% (только 30% настроены на повышение и 70% - на понижение), это означает, что рынок перепродан и падение цен, вероятно, скоро закончится.

Даже простейшая интерпретация такого рода может ока­заться весьма полезной, предупреждая о приближении рынка к "опасным" зонам. Однако "индекс обобщенных бычьих настроений" способен предоставлять трейдеру гораздо более полную и точную картину развития рынка. Мы рассмотрим основные положения метода "от обратного", а также обсу­дим некоторые другие способы его использования.

Считается, что основы метода сводятся к элементарному принципу, согласно которому профессионалы обычно за­блуждаются. Хотя на первый взгляд такое наблюдение кажет­ся вполне логичным - особенно в периоды резких изменений рыночной конъюнктуры - на самом деле метод "от обратного" гораздо сложнее. Он основан на двух принципиальных пол­ожениях.

Измерение "остаточного потенциала " тенденции ' с помощью метода "от обратного"

Рассмотрим пример отдельного спекулянта. Предположим, что, познакомившись с информацией, полученной из бюлле­теня, который пользуется его наибольшим доверием, спеку­лянт убеждается, что на рынке следует ожидать значительно­го повышения цен. Чем больший рост предсказывается, тем более решительными будут его действия. Как только его капитал полностью вложен в определенный рынок, наш спекулянт становится "перекупленным", то есть он более не располагает свободным капиталом для вложения в этот ры­нок.

Если мы теперь расширим наш пример, то можно допус­тить, что если от 80% до 90% всех участников рынка играют на повышение, то они уже заняли свои позиции на рынке. Кто же тогда будет покупать, тем самым поднимая цены еще выше? Таким образом, если настроения большинства учас­тников рынка преобладают на одной из его сторон, то потен­циал продолжения тенденции отсутствует. Это один из при­нципов, лежащих в основе метода "от обратного".

Измерение соотношения "сильных" и "слабых" участников рынка

Вторая принципиальная особенность метода "от обратно­го" заключается в том, что он отражает сравнительную силу участников рынка. Хорошо известно, что операции на рынке фьючерсов являются так называемой "игрой с нулевым ито­гом", то есть число длинных позиций обязательно равно числу коротких. Если 80% участников держат длинные пози­ции, то оставшиеся 20% должны располагать достаточным капиталом для того, чтобы противопоставить им такое же количество коротких позиций. Следовательно, сделки по коротким позициям должны быть гораздо более крупными, чем по длинным (в нашем случае - в четыре раза).

Это означает, что держатели коротких позиций должны располагать большим капиталом; их принято считать "силь­ными" участниками рынка. Что же до остальных 80% трей­деров, то их положение на рынке принято считать "слабым" - при любом резком повороте цен они будут вынуждены ликвидировать свои длинные позиции.

Таким образом, утверждение о том, что профессионалы, как правило, заблуждаются, страдает явным упрощением. И уж, конечно, метод "от обратного" как инструмент рыноч­ного анализа свести только к нему нельзя. Постоянно заблуждаясь, профессионалы к тому же очень быстро пере­стали бы считаться таковыми - особенно на рынке фьючер­сов, очень требовательном к профессионализму участни­ков.

Дополнительные возможности "индексов обобщенных бычьих настроений"