The last tycoons: the secret history of Lazard Frères & Co

Просто глубина и широта контроля Брюса над фирмой были беспрецедентны не только для Lazard, но и практически для любого финансового учреждения. Его сделка по приобретению миноритарного пакета акций с полным контролем над менеджментом подтвердила то, чего опасались многие профессионалы Lazard, - что он украл фирму у Мишеля. Сделка Мишеля с Брюсом, казалось, нарушала одно из кардинальных правил поглощения: никогда не продавай операционный контроль над компанией, не будучи уверенным, что получишь "премию за контроль", или цену выше рыночной, которая пытается оценить, чего стоит продажа управленческого контроля. Но именно так и поступил Мишель: приняв решение, богатое иронией, он продал почти абсолютный контроль над Lazard - компанией стоимостью около 4 миллиардов долларов - Брюсу за 30 миллионов долларов. Более того, можно утверждать, что 30 миллионов долларов, вложенные Брюсом, были получены из 75 миллионов долларов, которые он сэкономил, не платя налоги штата и местные налоги в Нью-Йорке с 625 миллионов долларов, полученных от продажи своей бывшей фирмы. По сути, контроль над Lazard не стоил Брюсу ни цента.

Действительно, для многих партнеров Lazard документы от 1 января 2002 года вызывали ощущение очередного договора присоединения, который им навязывали. Как и в 2000 году, исполнительные экземпляры контрактов и формы "признания" начали разлетаться по всему миру, причем времени на их изучение и проведение переговоров было очень мало. Скотт Хоффман напутствовал управляющих директоров непременно подписать эти формы до 31 января 2002 года, иначе "вы потеряете всю добрую волю "А-2", которая была вам выделена". Хуже того, документы 2002 года не содержали ни одного из важных графиков и приложений, которые были в документах о слиянии 2000 года. Управляющие директора Lazard больше не должны были знать, например, кто входит в совет директоров Lazard или как должны были оплачиваться их коллеги-управляющие. Им также не будет предоставлена копия важнейшего "Соглашения о найме BW", в котором содержались детали финансовой сделки Брюса с Мишелем. Хоффман ответил, когда его попросили предоставить дополнения: "Я не включил графики и приложения, так как они недоступны". В результате назначения Брюса на должность одного из давних партнеров его доля гудвилла была уменьшена на 5,5 %, а доля прибыли - на 10,6 %, и все это без его одобрения, согласия или возможности предотвратить или оспорить новое соглашение. У другого партнера процент гудвилла был размыт на 5,8 %, а процент прибыли - на 27,2 %, опять же без его уведомления или согласия.

Такое размывание было разрешено третьим измененным соглашением. Один из разгневанных давних партнеров разослал своим коллегам записку: "Размышляя о конечной цели игры, мне пришло в голову, что Lazard - это корпорация, корпорация штата Делавэр, хотя мы и называем ее партнерством, и что в корпоративном праве, насколько я помню, контролирующие акционеры обязаны не совершать самостоятельных сделок таким образом, чтобы они приносили прибыль в ущерб меньшинству". Несмотря на то что Хоффман предупредил управляющих директоров о необходимости подписать документы до 31 января 2002 года или "потерять всю свою долю доброй воли" и написал, что, "к сожалению, исключений быть не может", препирательства между многими из них и фирмой продолжались по меньшей мере до конца марта. Эти партнеры, умные люди, изо всех сил старались получить от Хоффмана, нового консильери Брюса, хоть какие-то крохи информации, которые позволили бы им принять взвешенное решение. К Хоффману поступали просьбы о предоставлении дополнительной информации. Хоффман, как и было велено, остался при своем мнении и уперся. Изменения были приняты, и на дом Lazard опустилась новая завеса секретности.

 

 

Не обращая внимания на опасения Кима Феннебреска, Брюс явно считал, что в компании еще есть отличные люди. Вскоре после вступления в должность он начал усиленно набирать сотрудников, не обращая внимания на то, что другие фирмы безумно сокращали избыток банкиров, чтобы снизить расходы. Наем новых банкиров, конечно, еще больше снизил бы прибыльность Lazard, но Брюса это не волновало. Он был полон решимости создать долгосрочную стоимость акций Lazard ценой краткосрочной рентабельности. Мишель совершил ошибку, решив, что краткосрочные стимулы, которые он дал Брюсу, - растущий процент от прибыли - будут определять его поведение в большей степени, чем 8-процентное участие в капитале, которое он имел. Вместо этого Брюс был полон решимости сделать Lazard снова актуальным, найдя следующее поколение Великих людей; вот только, как оказалось, те, кого он в итоге привлек в Lazard, имели удивительное сходство с его давней группой братьев-банкиров.