Роль Варбурга в формировании американской финансовой политики привела к неловким моментам, когда британские и французские финансовые эмиссары посетили Вашингтон для переговоров с администрацией Вильсона в конце апреля 1917 года, через несколько недель после официального вступления Соединенных Штатов в союзники. Когда МакАду принимал главу Банка Англии, он намеренно не пригласил Варбурга, чтобы не расстраивать своих британских гостей. На обеде, устроенном Федеральным резервом, французские чиновники настолько опасались раскрытия конфиденциальной информации в присутствии Варбурга, что заметно уклонились от темы, которую их пригласили обсудить, - финансирования войны.
Весной следующего года, когда четырехлетний срок его полномочий подходил к концу, Варбург предвидел надвигающееся столкновение по поводу его переназначения, возглавляемое противниками Федерального резерва в Конгрессе и другими людьми, которые намеревались использовать его национальность в качестве политической дубинки.
Война подняла на гребень волну нативизма. И в тепличном климате конфликта сторонники ограничения иммиграции получили новые возможности, привлекли новых союзников и предприняли еще одну попытку ввести тест на грамотность. Эта мера, также добавляющая новые категории нежелательных лиц, которым запрещен въезд в страну, была принята Конгрессом в начале 1915 года. Вильсон отклонил ее. В следующем году эта мера была принята снова. И снова Вильсон наложил вето. На этот раз Конгресс преодолел его сопротивление, и антииммиграционный закон вступил в силу в феврале 1917 года, за два месяца до вступления Америки в мировую войну.
Но по мере того как ксенофобия маскировалась под патриотизм, ответная реакция распространялась не только на тех, кого политики хотели не пустить в США, но и на иммигрантов, уже живущих в Соединенных Штатах. Она также была направлена против идеи о том, что гражданин США, настоящий американец, может воплощать в себе нечто большее, чем одной национальности. Теодор Рузвельт, видный противник того, что он называл "дефисным американизмом", подытожил эти настроения в речи 1915 года: "Не существует такого понятия, как дефинированный американец, который был бы хорошим американцем. Единственный человек, который является хорошим американцем, - это человек, который является американцем и никем другим". Даже Вильсон принял эту позицию, заявив, что "любой человек, который носит с собой дефис, несет в себе кинжал, который он готов вонзить в жизненные силы этой Республики, когда будет готов". В своем роде эта риторика отражала троп двойной лояльности, который веками клеймили евреи, используемый сменяющими друг друга империями и национальными государствами для лишения их человеческих и гражданских прав, поскольку, будучи евреями, они якобы придерживались конкурирующих лояльностей, которые не позволяли им быть верными подданными или гражданами.
Такова была атмосфера, когда в конце мая Варбург написал Вильсону письмо, в котором, чтобы сохранить лицо, дал президенту возможность выйти из положения, если тот решит не выдвигать его кандидатуру.
Некоторые лица начали агитацию за то, чтобы натурализованному гражданину немецкого происхождения, имеющему близких родственников, занимающих видное место в общественной жизни Германии, не разрешалось занимать ответственные посты на службе Соединенных Штатов. (У меня два брата в Германии - банкиры. Они, естественно, сейчас служат своей стране в меру своих сил, как и я служу своей)...
Это печальные времена. Для всех нас они несут печальные обязанности, вдвойне тяжелые для людей моего происхождения. Но, хотя, как и в Гражданской войне, брат должен сражаться с братом, каждый должен следовать прямому пути долга, и в этом духе я старался служить в течение четырех лет, когда мне выпала честь быть членом Федерального резервного совета .....
К моему большому сожалению, господин президент, становится все более очевидным, что, если вы решите переизбрать меня, это может привести к пагубной борьбе, которой в интересах страны я хотел бы избежать всеми силами и которая, даже если приведет к моему утверждению, скорее всего, оставит элемент раздражения в умах многих, чьи тревоги и страдания могут оправдать их сильные чувства. С другой стороны, если по своим собственным причинам вы решите не переизбирать меня, это, вероятно, будет истолковано многими как принятие вами точки зрения, которую, я уверен, вы не хотели бы санкционировать. В этих обстоятельствах я считаю своим долгом лично заявить вам, что, по моему твердому убеждению, интересам страны будет лучше всего служить, если мое имя не будет рассматриваться вами в этой связи.