The Road to Freedom

Наша экономика стала более финансированной, и это увеличило потенциал для огромных негативных внешних эффектов. Экономический кризис 2008 года наглядно демонстрирует центральную роль макроэкономических внешних эффектов и то, как рост финансиализации, в свою очередь, увеличил масштабы этих внешних эффектов. Крах американской банковской системы стал результатом чрезмерного принятия на себя рисков, плохого управления рисками и недостаточного регулирования. Последствия угрожали мировой экономике в такой степени, что правительство США выделило на спасение банковской системы около 700 миллиардов долларов (с дополнительными скрытыми субсидиями, предоставленными через Федеральную резервную систему). Деривативы и множество связанных с ними сложных инструментов повысили системный риск - вероятность того, что финансовые проблемы в одной части финансовой системы приведут к краху всей или значительной части всей финансовой системы. Крах Lehman Brothers имел катаклизмические последствия. Никто из тех, кто покупал или продавал эти финансовые инструменты, не имел ни малейшего представления об их системных последствиях - то есть о том, как они повлияют на тех, кто непосредственно не участвует в сделке. Они думали только об экономических выгодах, которые получали сами. Они слабо понимали, что когда они и другие покупали подобные инструменты, финансовая система становилась настолько хрупкой, что они и все остальные члены нашего общества подвергались большему риску, или, по крайней мере, подверглись бы, если бы правительство не пришло на помощь.

Была и еще одна внешняя сторона. Действия банковской системы повлияли не только на американскую экономику, но и на всю мировую. Существует множество других примеров трансграничных внешних эффектов, и они особенно усиливаются с развитием глобализации, делая все вокруг еще более взаимосвязанным.

Мы говорим о "заразе" - распространении болезни от одного человека к другому, что является очевидным экстернальным эффектом. Экономисты также говорят об экономической заразе - спаде в одной стране, который перекидывается на другую, что служит основанием для массовых глобальных спасений.

Нас также беспокоит опасность распространения региональных конфликтов. Конфликты могут не только распространяться, но и оказывать огромное влияние далеко за пределами тех стран, где они происходят, о чем нам напомнило вторжение России в Украину. Цены на продовольствие и энергоносители сильно выросли по всему миру, что привело к инфляции и экономической нестабильности. Конфликт также привел к отсутствию безопасности на обширных территориях Европы и Азии. Вызванная конфликтом миграция имела серьезные последствия, особенно в Европе.

Хотя эти внешние эффекты очевидны и имеют впечатляющие последствия, существуют и более хронические, более распространенные, но несколько менее очевидные внешние эффекты. Мы с моим коллегой из Колумбийского университета Брюсом Гринвальдом показали, что при наличии неполной и асимметричной информации (ситуации, когда одни люди знают то, чего не знают другие) и несовершенных рынков риска (постоянно возникающие ситуации, когда я не могу купить страховку от рисков, с которыми сталкиваюсь) возникают внешние эффекты, влияющие на эффективность рынков. Рынки, по сути, никогда не бывают эффективными. Как я часто говорил, причина невидимой руки Адама Смита (стремление к собственным интересам как бы невидимой рукой ведет к благополучию общества) в том, что ее просто нет. Приведем лишь один пример: Если люди больше курят, риск госпитализации и смерти возрастает, а значит, повышаются страховые взносы на медицинское страхование и страхование жизни. Страховые компании не могут определить, кто и сколько курит, поэтому даже те, кто не курит, оказываются в худшем положении из-за повышения страховых взносов. Курильщики оказывают внешнее воздействие на некурящих, а заядлые курильщики оказывают внешнее воздействие на более легких курильщиков.

Многочисленные аспекты внешних эффектов

Существует стандартный список внешних эффектов, как положительных, так и особенно отрицательных, на который я уже неоднократно ссылался. Но в разных местах этой книги мы будем обсуждать и другие. Например, дезинформацию и дезинформирование можно рассматривать как загрязнение нашей информационной экосистемы, поскольку они усложняют отсев информационного мусора. Это налагает большие издержки на тех, кто хочет знать правду, и может привести к дополнительным внешним эффектам, когда люди предпринимают действия, основанные на дезинформации.