Центробанк и Минфин против России? Валютно-финансовые и денежно-кредитные инструменты пятой колонны

Только что Минфин представил данные по операциям на рынке ценных бумаг за 12 месяцев 2022 года. Как и прежде, представленная информация касается сделок купли-продажи акций и облигаций. Но что примечательно: за исключением операций с государственными долговыми бумагами, так как Минфин перестал раскрывать такого рода сведения. Размещения новых партий облигаций проводились в январе этого года, имеются данные по отдельным размещениям, но обобщенную статистику Минфин уже не публикует. Впрочем, суммарные показатели можно подсчитать и самому. В ноябре-декабре 2022 года министерство регулярно размещало ОФЗ на сотни миллиардов рублей, а совокупный спрос в ряде случаев превышал 1 триллион рублей. А вот январские размещения оказались очень вялыми. На первых в этом году аукционах, 11 января, Минфин предложил инвесторам два выпуска ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) с погашением в ноябре 2032 года и июле 2036 года. Совокупный спрос составил 129,2 млрд руб., а объем размещения — всего 40,5 млрд руб. (минимальный результат с сентября прошлого года). Минфин понял, что собирать приличные суммы на рынке он сможет лишь с помощью бумаг с плавающими ставками (ОФЗ-ПК), которые дают большую доходность. Но, которые, естественно, будут требовать всё больших процентных расходов из федерального бюджета. Всего в январе объем размещения ОФЗ составил 209,5 миллиарда рублей. Как мы видим, этого сбора хватило на то, чтобы закрыть примерно лишь 12 % январской бюджетной «дыры».

Основной «палочкой-выручалочкой» для Минфина стала «копилка» ФНБ. Уже в начале января Минфин оценил, что бюджет недополучит в первом месяце года нефтегазовые доходы в размере 54,5 миллиарда рублей. Для компенсации этих потерь было принято решение в период с 13 января по 6 февраля в рамках действия механизма бюджетного правила, частично перезапущенного с 2023 г., продавать на рынке китайские юани на 3,2 млрд рублей в день.

На начало нынешнего года в «копилке» Минфина из валют остался лишь китайский юань и немного евро. Минфин сообщил, что в декабре зачищал ФНБ от «недружественных» валют — были проданы остатки иен и фунтов стерлингов, а запасы евро сокращены в четыре раза — до 10,5 миллиарда евро. Доллары США были исключены из состава ФНБ ещё в 2021 году. Тогда же в резервы «копилки» было добавлено золото. В прошлом году было принято решение о новой структуре ликвидной части ФНБ: она должна на 60 % состоять из китайского юаня и на 40 % из драгоценного металла. К началу нынешнего года запас золота в ФНБ уже достиг величины 554,9 тонны.

По итогам января Минфин продал из своей «копилки» 2,3 млрд китайских юаней. А также впервые продал небольшой объем золота — 3,6 тонны (0,6 % золотого резерва ФНБ). Вместе с золотом объем продаж из ФНБ в январе составил 38,5 миллиарда рублей.

В феврале масштабы продаж из ФНБ значительно увеличиваются. С 7 февраля объем ежедневных продаж вырастет почти втрое, до 8,9 миллиарда рублей. Запланированная на месяц (до 6 марта) сумма определена в 160 млрд руб., т. е. она более чем в четыре раза превышает объем фактических продаж активов из ФНБ в январе. Чем обусловлен такой резкий взлет? Во-первых, оценкой ожидаемого недополучения нефтегазовых доходов федерального бюджета в феврале на сумму 108 миллиардов рублей. Во-вторых, необходимостью компенсации тех недополучений, которые возникли в январе месяце из-за недооценки снижения поступлений нефтегазовых доходов в бюджет.

Здесь я ставлю точку на изложении фактов и цифр, описывающих финансовую ситуацию в январе и возможную ситуацию в феврале 2023 года. Не скрою, что публикация указанных фактов и цифр в российских СМИ вызвала сильное напряжение в обществе. Даже возникли панические настроения: Россия вступает в фазу финансового кризиса, на фоне которого, скажем, дефолт 1998 года кажется «цветочками». В социальных сетях даже появились такие расчеты: мол, если помножить январский дефицит бюджета на 12 месяцев, то за год получается более 21 триллиона рублей. И это при запланированных на год бюджетных расходах в размере 26,13 триллиона рублей.

Конечно, подобного рода оценки являются «перебором», сеют ненужную панику. Рекордный дефицит российского бюджета в январе, конечно, отражает нарастающие перегрузки для отечественной экономики, порождаемые санкционной войной. Но другой его причиной является то, что можно назвать «действием сезонного фактора».

Вот лишь одно из проявлений действия такого «фактора». С апреля прошлого года был введен новый порядок возмещения НДС. Согласно новым правилам, государство возвращает организациям уплаченный ранее в ускоренном режиме (раньше возвращение могло затягиваться на целый квартал). Сейчас компания может возвратить НДС в течение нескольких дней. Не вдаваясь в детали новых правил, отмечу, что теперь основная часть возвратов приходится на начало каждого из кварталов года. В первом квартале 2023 года, согласно налоговым декларациям, возвраты должны составить почти 2 триллиона рублей. И на январь, как отмечают эксперты, пришлась бóльшая часть этих возвратов.