Убийство Хозяина: Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

Не существует международного трибунала для приведения суверенных долгов в соответствие с платёжеспособностью или для вынесения решения о том, кто должен покрывать убытки от рефинансирования государственного долга или дефолтов. Как описывается в следующей главе, такое место рассмотрения дел будет определять совокупность правовых принципов, признающих недобросовестность держателей облигаций или фондов-стервятников, покупающих по дешёвке необслуживаемые облигации и угрожающих разрушить национальные финансовые системы и вызвать хаос, чтобы захватить их активы, если не будут выполняться их требования о выплатах в полном объёме.

 

 

 

ГЛАВА 25 Суды США блокируют списание долгов

 

Дефолт — это не аргентинская проблема, реструктуризация — не аргентинская проблема, это мировая проблема, проблема глобального капитализма, системы, в которой мы живём.

Аксель Кисилёф, министр экономики Аргентины

 

Кажущийся очевидным ответ, когда внешний долг страны становится слишком большим, чтобы его выплатить, то есть выплатить, не навязывая нисходящую спираль жёсткой экономии, — это его списание. Уклонившись от одобрения этого подхода в 2001 году, МВФ потерял лицо (как отмечалось ранее), рефинансировав не могущие быть выплаченными долги Аргентины, которая почти сразу же объявила дефолт. В 2005 году и вновь в 2010 году президент Нестор Киршнер поставил держателей облигаций перед выбором «либо да, либо нет»: они могли или согласиться с резкими списаниями, или вообще ничего не получить.

К 2005 году рынок этих аргентинских облигаций состоял в основном из спекулянтов, которые купили их с большими скидками, отражающими риск дефолта. Стало очевидно, что МВФ больше не будет вмешиваться, чтобы помочь держателям облигаций. Рынки суверенных облигаций стали ограниченными для спекулянтов. Несомненно, всё получилось достаточно хорошо, и 76 процентов (с вкладами в 76,5 млрд долл.) согласились на эту сделку. Но реструктуризация не удалась, и в 2010 году был предложен новый односторонний обмен облигаций. На этот раз на него согласились на удивление многие держатели облигаций — 92,4 процента.

Однако маленькая группа фондов-стервятников увидела шанс сорвать куш. Филиал «Эллиотт Менеджмент» Пола Сингера на Каймановых островах покупал сильно обесцененные аргентинские облигации с момента кризиса 2001 года. К 2013 году он потратил около 49 млн долл. на облигации стоимостью около 250 млн. долл. по номиналу. Сингер подал иск в федеральный суд Нью-Йорка, требуя (и выигрывая) выплату по полной номинальной стоимости плюс начисленные проценты и расходы, которые выросли до 832 млн. долл. Другие подобные фонды купили ещё больше облигаций и ожидали исхода иска Сингера, чтобы потребовать таких же неожиданных доходов.

В то время было мало положений о коллективных действиях (САС), обязывающих миноритарных держателей облигаций подчиняться воле большинства. Кроме того, большинство международных облигаций по-прежнему выпускались в долларах, и требовалось, чтобы в какой-то момент платежи проходили через банковскую систему США. Чтобы сохранить контроль в руках Америки, дипломатия США выступила против любого международного суда, выступающего посредником между странами-должниками и держателями облигаций, и отказалась подчиняться арбитражу Международного суда в Гааге. Это не оставляет никаких правил или глобального арбитра для оценки того, сколько кредиторы должны потерять, когда кредиты становятся безнадёжными.

Иск Сингера против Аргентины оказался в руках Томаса Грисы, судьи второго округа Нью-Йорка. В течение 2014-2015 годов он вынес ряд судебных решений, которые привели в замешательство правовую основу суверенного государственного долга во всём мире. Гриса постановил, что ни один из 92,4 процента держателей облигаций, согласившихся на рефинансирование в Аргентине, не сможет получить ни доллара до тех пор, пока фонду Сингера не будет заплачено полностью, с совокупными невзысканными процентами, судебными издержками и множеством убытков. Аргентина обжаловала одностороннее решение Грисы в Верховном суде США, который поддержал его условия, и Сингер начал накладывать арест на имущество Аргентины по всему миру.

Цена этого решения была настолько велика, что Аргентина обанкротилась бы при его выполнении. «Ядерные» судебные решения Грисы касались не только долга Аргентины, выплачиваемого держателям из США, но и иностранных держателей. По сути, он постановил, что никакие списания не являются законными. Ни один государственный долг не может быть списан, если какой-нибудь держатель не согласен с этим, независимо от того, как добровольно мог быть согласован долг или насколько разумным он был. Это сделало юридически невозможным для правительств и их основных держателей облигаций ведение переговоров о списании долгов.

 

Кризис суверенного долга Аргентины