Заблуждения толпы

Корпоративное видение Лэя выходило далеко за рамки обыденного мира трубопроводов; он хотел расширить сферу деятельности компании, грезил об амбициозных инфраструктурных проектах за рубежом и мечтал проникнуть в заманчивое пространство торговли фьючерсами на энергоносители, а затем создать с нуля рынок фьючерсов на пропускную способность Всемирной сети. Предполагалось, что далее «Энрон» двинется в крупные, «тяжеловесные» отрасли, такие как сталелитейная и бумажная индустрия, а также в сферу услуг наподобие транспортировки грузов⁷²³. Для этого компании требовалось занимать грандиозные суммы, что, в свою очередь, вынуждало к демонстрации способности получать прибыль на раннем этапе развития; поскольку новые предприятия исправно генерировали значительные убытки, эта показная прибыль должна была внушать доверие кредиторам.

Теперь настала очередь Джеффри Скиллинга. Выросший в пригородах Нью-Джерси и Чикаго начала 1970-х годов, он учился в Южном методистском университете, где изучал электротехнику. Вскоре он обнаружил, что деньги привлекают его куда больше схем и печатных плат. Однажды ему попалась на глаза докторская диссертация, где описывался способ «обеспечивать» фьючерсные контракты, переводя те в рыночные финансовые продукты (позднее ипотечные кредиты точно так же будут продавать доверчивым инвесторам – с катастрофическими последствиями). Кроме того, Скиллинг нашел способ извлекать деньги из математических абстракций, с которыми он привык иметь дело в ЮМУ, а потом и в Гарвардской школе бизнеса, которую он окончил с отличием в 1979 году.

Следующим логическим шагом для выпускников высших школ бизнеса являлась некогда компания «Маккинси», до недавних скандалов самая престижная консалтинговая фирма на планете; там дерзкое абстрактное мышление ценилось превыше всех прочих навыков. За десять лет Скиллинг дорос до директора филиала «Маккинси» в Хьюстоне и часто консультировал «Энрон», а в 1990 году его переманили в саму компанию.

Подобно большинству других компаний «Энрон» отчитывался о доходах от продажи газа по мере их поступления. Для практиков в мире консалтинга вроде Скиллинга в этом, казалось бы, устаревшем понятии о получении прибыли от продаж простого товара содержалось несколько уровней. Так, Скиллинг считал, что долгосрочные контракты между трубопроводными компаниями и их клиентами можно покупать и продавать на финансовых рынках наряду с любыми другими ценными бумагами. Что еще важнее, отчет о доходах по мере поступления оскорблял интеллект Скиллинга. Если заказчик подписал контракт на закупку газа в течение следующего десятилетия, значит, об этом возможно сообщить заранее.

Данный метод, так называемый учет по рыночным ценам, балансировал на грани законности, поэтому перед его внедрением в практику Скиллинг испросил благословения у комиссии по ценным бумагам и биржам. Звучит невероятно, но в 1992 году комиссия дала разрешение. В штаб-квартире «Энрон» это решение обернулось хлопками от вылета пробок из бутылок с шампанским, поскольку Скиллинг фактически приобрел лицензию на печатание денег: теперь стало возможным подписывать долгосрочные контракты, сразу фиксировать выручку, немедленно сообщать о колоссальных доходах, занимать капитал на основе фиктивных доходов для наращивания мощностей по добыче природного газа, подписывать еще больше контрактов, немедленно фиксировать прирост доходов в будущем – и занимать еще больше денег для дальнейшего расширения⁷²⁴. В качестве наглядного примера предположим, что корпорация «Локхид Мартин», рассчитывая продать 2500 истребителей F‐35 вооруженным силам США на общую сумму более триллиона долларов в течение следующего десятилетия, зафиксировала эту выручку сразу после подписания сделки, а затем привлекла заемные средства под прогнозируемые доходы и приступила к производству автомобилей, а на основании прогнозируемого дохода от этих будущих продаж затеяла создать общенациональную сеть больниц.

К тому времени «Энрон» уже получил крупные займы для расширения сферы деятельности за пределы прокладки труб в пешей доступности от жилищ. Среди всего прочего, компания в следующем десятилетии построила огромную газовую электростанцию в Дабхоле, к югу от Мумбаи; учредила концерн «Азурикс», конгломерат компаний водоснабжения по всему миру, включая такие страны, как Румыния, Перу и Марокко; создала площадки для торговли природным газом, электроэнергией и, что было наиболее соблазнительно для доверчивых технологических инвесторов, для интернет-трафика (в последнем случае – совместно с «Глобал кроссинг» Гэри Винника).