Записки юного правоведа. Сборник студенческих статей

Риски, которые связаны с правами собственности на базовый актив, при выпуске сукук должны относитьсяне к эмитенту, а к держателю сукук. Таким образом, продажа сертификатов сукук как на первичном, так и вторичном рынках является продажей доли собственности в активе или проекте, тогда как продажа облигации будет являться продажей долга или инструмента, который основан на рибе.

Структура данных ценных бумаг по уровню передачи рисков инвесторам представлена asset backed сукук (обеспеченными активами) и asset-based сукук (основанными на активах), необеспеченными. Одним из элементов обеспеченных сукук, общих для сукук и для секьюритизации, является SPV (от англ. special purpose vehicle). В исламском банкинге SPV – специальная проектная компания, выпускающая сертификаты сукук, отвечающая по ним перед держателями, а также распределяющая финансовые потоки между ними и инвестирующая полученные от держателей сертификатов средства29.

Выясним возможность приспособления данного финансово-правового инструмента к правовой системе России. Стоит вспомнить, что Россия уже имеет некоторый опыт ведения финансового бизнеса на основе шариата. В 1999 г. в Москве группа предпринимателей предприняли на свой страх и риск попытку создать банк, работающий на принципах шариата (это был «Бадр-Форте Банк»), однако он просуществовал около семи лет и особой популярностью среди населения не пользовался. В Республике Татарстан также в 1999 г. был принят закон о вакуфе, в последствие опротестованный из-за несоответствующий федеральному законодательству РФ.

ВТБ банк тоже пытался работать с сукук в 2009–2011 г., но вынужден был отказаться от данной работы из-за отсутствия необходимой нормативно-правовой базы.

В России давно сложились предпосылки для развития исламского финансирования. Во-первых, это необходимость диверсификация источников финансирования. Во-вторых, привлечение внешних долгосрочных инвестиций для реализации инфраструктурных проектов. И, наконец, необходимость задействовать в экономике страны финансовые ресурсы мусульманского населения30.

Завершая исследование необходимо сказать о проблемах и перспективах участия РФ в международном рынке исламских облигаций. В соответствии с российским законодательством деятельность банков предполагает предоставление кредита только на платной основе, из-за этого в РФ затруднительно развитие исламских банков в ближайшей перспективе.

Действующее российское законодательство позволяет проводить выпуск исламских облигаций российскими эмитентами, но с большими ограничениями. Многие российские компании, особенно из нефтегазового сектора ведут деятельность в исламских странах. Исламские инвесторы могут быть заинтересованы в финансировании российских проектов на территории их стран31.

По мнению проф. В. В. Сорокина: «дух права выражает идеи, принципы, символы и ценности, способные быть регулятивными»32. Нам представляется очевидным, что эти идеи, принципы и ценности имеют различия между национальными правовыми системами России и стран мусульманского права (хотя бы в силу различия сущности доминирующих религий в данных правовых системах – Ислама и Христианства в православном варианте). Современные российские юристы, все больше поддаваясь национальным русским культурным и духовным традициям, говорят о взаимосвязи российской правовой системы с христианскими ценностями.

Например, Председатель КС РФ проф. В. Д. Зорькин в своих выступлениях и книгах повествует следующее: «Но считаю важным сохранять долю здорового консерватизма в понимании внутренней взаимосвязи права, нравственности и религиозных (а если говорить откровенно – именно христианских) ценностей»33.

Но также не обходимо подчеркнуть, что данный факт не должен мешать ассимилированию финансово-правовых институтов и инструментов из одной правовой семьи в другую, если это целесообразно, необходимо и (или) выгодно. Все это оправдывает слова В. С. Соловьева, который ещё в XIX в. определял право как исторически подвижное явление34.