Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

усвоит принцип наращивания прибыли и пресечения потерь. Даже если использование системы, пусть и временно, всего лишь научит его соблюдать дисциплину торговли, то это повысит его шансы

стать преуспевающим трейдером.

Каково ваше мнение о системах, которые имеются в открытой продаже?

Несколько лет тому назад я ознакомился с некоторыми из них и пришел к выводу, что обычно они

инициируют слишком много сделок. Если система слишком часто проводит сделки, то

транзакционные расходы будут очень высокими, что существенно снизит вероятность ее

прибыльности. Я считаю, что жизнеспособная система, следующая за тенденцией, должна быть

ориентирована на среднесрочные и долгосрочные сделки. Более чувствительные системы приводят

только к чрезмерным комиссионным расходам.

Не считаете ли вы, что, кроме средства обучения хорошим торговым навыкам, торговые системы, следующие за тенденцией, могут оказаться эффективным торговым инструментом?

Я бы посоветовал всем, кто использует системы, сочетать их сигналы с собственным мнением.

Другими словами, половину денег нужно ставить на сигналы системы, а другую половину — на

собственный прогноз, просто на случай ошибки системы.

Вы сами торгуете именно так?

Раньше я уделял системам больше внимания, чем теперь. Сейчас я в основном опираюсь на

собственное суждение.

Потому что ваш прогноз надежнее или из-за того, что системы теперь работают не так хорошо, как

раньше?

Системы дают меньше отдачи, чем раньше, потому что теперь их используют слишком многие.

Когда слишком много людей делают одно и то же, рынок будет некоторое время приспосабливаться

к этому.

На каких ключевых факторах вы сосредоточиваетесь при фундаментальной оценке рынка

казначейских облигаций?

Несомненно, самым важным фактором является состояние экономики. Четыре других важных

фактора — это инфляционные ожидания, курс доллара, торговый баланс и дефицит бюджета.

Вы торгуете более двадцати пяти лет — много дольше большинства других трейдеров. Какая из

ваших сделок была самой драматичной?

Было совсем немного сделок, которые можно назвать драматичными. Больше всего мне запомнилась

попытка уловить минимум рынка облигаций в 1983 и 1984 годах.

Когда вы начали покупать облигации?

Я попытался поймать основание рынка, когда облигации шли в коридоре 63-66.

Каков ваш допустимый риск по сделке?

Обычно он составляет примерно 0,5-1,5 пункта. [Один пункт фьючерсного рынка казначейских облигаций

равен 32 тикам. Движение в один пункт эквивалентно 1000 долл. на контракт.]

То есть, если вам не удалось поймать выгодную точку, то вы выходите из рынка и повторяете

попытку в другой точке?

Верно.

Поскольку облигации в конце концов упали до 50, вам, должно быть, пришлось пережить несколько

ударов, прежде чем удалось открыться вверх в подходящем месте?

Да. Был период, в течение которого произошло несколько потерь.

Не припомните ли, когда вы наконец закрепились на позиции, которую уже не пришлось закрывать?

Я серьезно настроился по-бычьи в мае 1984 года, когда были выпущены пятилетние бумаги с

доходностью 13,93. Я занимался банковскими операциями с 1974 года, и в тот момент нам не

удавалось найти подходящих заемщиков трехгодичных кредитов под 13 процентов. И вдруг —

пожалуйста: продаются пятилетние казначейские билеты с доходностью почти на целый процент

выше этой! Более того, это происходило на пике спада в Пеории: безработица приближалась к 20

процентам, углублялся фермерский кризис. Я решил, что процентные ставки поднялись, наверное, уже достаточно высоко. И с этого момента по апрель 1986 года включительно я крупно играл на

повышение казначейских облигаций. Бесспорно, это было и моей лучшей сделкой, и самой

продолжительной тенденцией.

Каковы, по-вашему, составляющие успешной торговли?

Самое главное — иметь метод, который сохраняет выигрышные позиции и ликвидирует

проигрышные.

Что вы предпринимаете для сохранения выигрышной позиции при долгосрочной тенденции? Как вы

избегаете соблазна снять прибыль преждевременно?

Самый лучший из известных мне способов научиться дисциплине и терпению — это тщательно

обдумывать сделку до вступления в нее. Нужно разработать план действий при различных вариантах

развития ситуации. Тогда не придется шарахаться из стороны в сторону при очередной новости, которая будоражит рынок, толкая его вверх или вниз. Кроме того, это во многом помогает держаться

долгосрочного ориентира, который вы определяете в результате серьезного домашнего анализа. Этот

долгосрочный ориентир используется в сочетании с защитным стоп-приказом, который перемещают

в направлении благоприятного движения рынка. В качестве альтернативы можно использовать

систему, следующую за тенденцией, для получения сигнала к выходу из сделки. Располагая

тщательно продуманным ориентиром и тактикой выхода из рынка при изменении тенденции, вы

существенно повышаете шансы сохранения своих выигрышных позиций.

Почему большинство трейдеров проигрывают?

Они слишком много торгуют, что требует от них очень часто попадать «в самую точку» просто для

того, чтобы покрыть комиссионные.

Каковы характерные черты удачливого трейдера?