Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов

Кроме того, Берлекэмп утверждал, что при низкочастотной торговле повышается значимость и последствия каждого принимаемого решения.

Достаточно оступиться пару раз, и ваш портфель обречен. Впрочем, когда совершается множество сделок, отдельные шаги становятся не столь значимыми, что снижает общий риск потери капитала.

Берлекэмп и его коллеги надеялись, что Medallion станет аналогом казино. В казино ежедневно делается множество ставок, при этом для получения прибыли требуется, чтобы сыграло чуть больше половины от их числа. Axcom хотел проводить торговые операции с большей частотностью и увеличивать прибыль, зарабатывая деньги на подавляющей части сделок. С небольшим статистическим преимуществом закон больших чисел будет на их стороне, так же, как и в случае с казино[69].

«Если вы проводите много торговых операций, то вам нужно не ошибиться лишь в 51 % случаев, – говорил Берлекэмп одному из своих коллег. – В каждой сделке нам будет достаточно небольшого преимущества».

В результате тщательного анализа имеющихся данных, в попытке найти краткосрочные торговые стратегии в дополнение к торговой модели Medallion, команда обнаружила странности в поведении рынка. Цены на некоторые активы зачастую падали незадолго до публикации ключевых экономических отчетов, а после этого сразу возрастали; однако цены не всегда падали до выхода отчетов и не всегда после этого возрастали. По какой-то причине эта закономерность не соответствовала данным статистики Министерства труда США и ряду других опубликованных сведений. Однако информации было достаточно, чтобы определить, когда такой феномен вероятнее всего повторится, в связи с этим торговая модель рекомендовала покупать непосредственно перед выпуском экономических отчетов, а после этого – почти сразу продавать.

В стремлении узнать больше Берлекэмп связался по телефону с Генри Лауфером, который согласился помочь Саймонсу и уделять больше времени обновлению рабочих процессов Medallion после ухода Акса. На цокольном этаже офиса Саймонса на Лонг-Айленде Лауфер и еще несколько научных сотрудников из Стоуни-Брук пытались модернизировать торговую модель Medallion. Берлекэмп и Штраус решали аналогичную задачу в Беркли.

Просматривая данные Штрауса, Лауфер обнаружил некоторые повторяющиеся закономерности, которые были связаны с днем недели. Например, поведение цен в понедельник часто совпадало с движением цен в пятницу, тогда как во вторник происходили реверсии (возвраты) к более ранним тенденциям. Лауфер также узнал, каким образом торговые операции предыдущего дня помогают зачастую предсказать поведение рынка на следующий день: то, что он назвал «24-часовой эффект». Компьютерная модель Medallion начинала покупать на исходе дня в пятницу, если, например, наблюдался явный восходящий тренд, а затем продавать в начале дня понедельника, используя то, что получило название эффекта выходного дня.

Саймонс и исследователи, работавшие в его команде, не считали, что нужно тратить время на разработку и тестирование своих интуитивных торговых идей. Они полагались на данные, которые сами указывали им на аномальное поведение на рынке, что могло оказаться полезным. Кроме того, они утверждали, что не стоит волноваться о том, по какой причине такие отклонения происходят. Значение имело только то, что они появлялись достаточно часто, для того чтобы можно было включить их в обновленную торговую систему, а также поддавались проверке, подтверждающей, что данные отклонения не являются статистическими случайностями.

Берлекэмп и его коллеги выдвинули предположение о том, что местные, или трейдеры биржевого зала, которые покупают или продают товары и облигации для поддержания работы рынка[70], как правило, завершали рабочую неделю с небольшим числом открытых позиций по фьючерсам или вообще без них, на случай, если в выходные ситуация на рынке обернется не в их пользу, и они понесут убытки. Аналогичным образом поступали брокеры, работающие в торговых залах товарных бирж, которые, казалось, сокращали число фьючерсных позиций в преддверии экономических отчетов во избежание вероятности того, что неожиданные новости негативно скажутся на их активах.

После выходных или публикации новостей трейдеры вновь наращивали свои позиции, что способствовало восстановлению цен. Торговая система Medallion покупала акции, когда брокеры избавлялись от ценных бумаг, и продавала их обратно, когда те были готовы принимать на себя больше рисков.

«Мы занимаемся страхованием», – говорил Берлекэмп Штраусу.

Отклонения на валютных рынках означали дополнительные прибыльные сделки.