Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов

Так как исследователи рассматривали историческое поведение рынка, у них было существенное преимущество: они обладали более точными ценовыми данными, чем их конкуренты. Штраус годами собирал тиковые данные, указывающие на внутридневной торговый объем и информацию о ценах на различные фьючерсы, несмотря на то, что большинство инвесторов не углублялись в такую детальную информацию. До 1989 года в Axcom, как и в большинстве других инвестиционных компаний, полагались на информацию о ценах на момент открытия и закрытия биржи; к этому моменту подавляющая часть внутридневных данных, собранных Штраусом, в значительной степени была бесполезна. Однако установленные в офисе более современные и мощные компьютеры MIPS («миллион инструкций в секунду») позволили компании быстро анализировать все ценовые данные, накопленные Штраусом, генерируя при этом тысячи статистически значимых наблюдений среди информации о сделках. Это помогло выявить не обнаруженные ранее закономерности в ценах.

«Мы осознали необходимость сохранения внутридневных данных, – заявил Штраус. – Они были плохо очищены, и некоторые тиковые данные отсутствовали», но они были надежнее, и их было больше, чем у конкурентов.

К концу 1989 года, спустя шесть месяцев работы, Берлекэмп и его коллеги были уже вполне уверены, что модернизированная ими торговая система, ориентированная на сырьевые, валютные и облигационные рынки, успешно сработает. Некоторые из обнаруженных отклонений и трендов сохранялись на протяжении нескольких дней, другие наблюдались лишь пару часов или даже минут, но Берлекэмп и Лауфер считали, что их обновленная система сможет извлечь из этого пользу. Команда испытывала трудности с выявлением достоверных трендов, касающихся акций, но, похоже, это не играло значительной роли; они обнаружили достаточно отклонений в торгах на других рынках.

Некоторые из выявленных торговых сигналов не отличались особой новизной или сложностью. Однако многие трейдеры игнорировали это. Может быть, отклонения наблюдались лишь ненамного больше, чем в 50 % случаев, или, по-видимому, они не приносили прибыли достаточно, чтобы компенсировать торговые издержки – инвесторы не заостряли на этом свое внимание, продолжая поиск более выгодных возможностей, как рыбаки, которые игнорируют появление гуппи в своих сетях, надеясь заполучить еще больший улов. Переключившись на быструю торговлю, команда Medallion приняла решение удерживать всех гуппи, что им удалось заполучить.

Компания внедрила новый подход в конце 1989 года, с капиталом в 27 миллионов долларов, которыми по-прежнему управлял Саймонс.

Почти все сотрудники были поражены тем, как быстро он показал отличные результаты. Они увеличили количество торговых операций, сократив среднее время удержания позиций Medallion с полутора недель до полутора суток, почти ежедневно получая прибыль.

Столь же стремительно появились и первые проблемы. Всякий раз, когда Medallion торговал канадскими долларами, казалось, что фонд теряет прибыль. Почти каждая сделка оборачивалась неудачей. Это не поддавалось объяснению: торговая модель показывала, что компания должна получать прибыль, но изо дня в день они продолжали терять деньги.

Как-то раз Берлекэмп зашел в кабинет Саймонса, чтобы поделиться с ним тем, что его беспокоит. Джеймс в это время проводил встречу с трейдером из Чикагской торговой палаты[71], пытаясь понять, в чем заключается проблема компании.

«Разве ты не в курсе, Джим? – с ухмылкой сказал ему трейдер. – Эти парни мошенники».

Лишь трое трейдеров на бирже занимались фьючерсами на канадский доллар. Они были заодно и торговали, пользуясь наивностью клиентов, заключавших сделки через них. Когда команда Саймонса размещала заказ на покупку, брокеры передавали эту информацию, и трейдеры сразу же покупали себе контракты на канадский доллар, незначительно повышая цену перед продажей Джеймсу и получая прибыль от разницы в цене. Если в качестве продавца выступал Medallion, то они делали все в точности до наоборот; небольших различий в цене было достаточно, чтобы сделать невыгодными торговые операции с канадским долларом. Это была старейшая уловка Уолл-стрит, но Берлекэмп и его коллеги-ученые не обратили на это внимание. Саймонс незамедлительно исключил все контракты на канадский доллар из торговой системы Medallion[72]. Спустя несколько месяцев, в начале 1990 года, Саймонс позвонил Берлекэмпу с еще более тревожными новостями.

«Ходят слухи, что у Stotler начались проблемы», – обеспокоенно сообщил Джеймс.