Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов

Наблюдая за тем, как трейдеры покупают большие пакеты (блоки) акций, Бамбергер заметил, что цены часто становятся выше, чем ожидалось.

Когда трейдеры Morgan Stanley продавали крупные пакеты акций, цены снижались. Каждый раз во время проведения таких операций возникал разрыв, или спред, между ценой на рассматриваемую акцию и аналогичную акцию другой компании, даже на фоне отсутствия новостей на рынке. Например, исполнение заявки на продажу пакета акций Coca-Cola способно привести к падению этих акций на один или два пункта, даже если цена на акции Pepsi почти не меняется. После того как эффект от продажи акций Coca-Cola сходит на нет, спред между акциями возвращается к нормальным значениям, что объяснимо, так как единственная причина падения цены на акции Coca-Cola была связана с торговыми операциями Morgan Stanley.

Бамбергер понял, что этим можно воспользоваться. Если банк создаст базу данных с возможностью отслеживания исторических цен на различные пары ценных бумаг, то он мог бы получать прибыль, просто делая ставку на возврат к прежней цене после покупки или продажи кем-то крупных пакетов акций или другой необычной активности на рынке. Руководство Бамбергера, поверив в его теорию, выделило ему полмиллиона долларов и небольшой штат сотрудников. После этого он начал разрабатывать компьютерные программы, которые позволяли извлечь выгоду из появления «временных вспышек» парных акций.

Бамбергер был ортодоксальным евреем и заядлым курильщиком с язвительным чувством юмора. Каждый день он приносил в коричневой сумке бутерброд с тунцом, чтобы перекусить им во время обеда. К 1985 году он уже реализовывал свою стратегию одновременно с шестью или семью акциями, управляя капиталом в 30 миллионов долларов и зарабатывая прибыль для Morgan Stanley. (8)

Крупные компании, где процветает бюрократия, зачастую действуют как в общем-то крупные компании, в которых царит бюрократия. Поэтому вскоре Morgan Stanley назначили Бамбергеру нового босса, Нунцио Тарталья. Сочтя это решение оскорбительным, он покинул компанию. (Бамбергер присоединился к хедж-фонду Эда Торпа, где проводил аналогичные сделки и в итоге ушел в отставку, будучи уже миллионером.)

Тарталья, невысокий астрофизик крепкого телосложения, управлял группой трейдеров Morgan Stanley совсем не так, как его предшественник. Будучи уроженцем Бруклина, который попал на Уолл-стрит, он отличался более жестким характером. Как-то раз к нему подошел новый коллега, чтобы представиться, и Тарталья тут же его прервал, не дав договорить.

«Даже не пытайся разжиться за мой счет, ведь я пришел оттуда», – сказал Тарталья, указывая пальцем на улицы Нью-Йорка за окном. (9)

Тарталья переименовал свой отдел в Automated Proprietary Trading[91], или APT, и перенес офис в 12-метровое помещение на 19-й этаж штаб-квартиры Morgan Stanley, которая располагалась в небоскребе в центре Манхэттена. Он повысил уровень автоматизации торговой системы, и в 1987 году она приносила уже 50 миллионов долларов годовой прибыли. Сотрудники понятия не имели о том, каким акциями торгуют, и в этом не было необходимости – их стратегия заключалась в том, чтобы просто делать ставку на повторное появление исторических корреляций между акциями, следуя вековому принципу «покупай дешево, продавай дорого», который теперь включал в себя использование компьютерных программ и проведение молниеносных сделок.

Новые сотрудники, в том числе некогда преподаватель информатики Колумбийского университета, Дэвид Шоу, и математик Роберт Фрей, улучшили показатели прибыли.

Трейдеры Morgan Stanley стали одними из первых, кто стал применять стратегию статистического арбитража, или stat-arb.

Как правило, это подразумевает проведение множества одновременных сделок, большая часть которых не связана напрямую и направлена на то, чтобы извлекать прибыль из статистических расхождений или других движений рынка. Например, программное обеспечение ранжировало акции по их прибыльности или убыткам за предыдущие недели. Затем APT играл на понижение[92], или делал ставки против 10 % в прошлом самых результативных акций в отрасли, при этом покупая 10 %, больше всего упавших в цене, в ожидании того, что произойдет «разворот к среднему». Разумеется, так происходило не всегда, но реализуя данную стратегию достаточное количество раз, они получали ежегодную доходность в размере 20 %, вероятно, потому что инвесторы зачастую склонны переоценивать как хорошие, так и плохие новости, прежде чем успокоиться и позволить восстановить прежние соотношения между ценами акций.

В 1988 году APT входила в число крупнейших и наиболее засекреченных торговых команд в мире, которая ежедневно занималась куплей-продажей акций на сумму 900 миллионов долларов.