Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов

Финансовой индустрии потребовалось некоторое время, чтобы придумать название для тех, кто разрабатывает и внедряет в свою работу подобные математические модели. Тех, кто считал, что ракетостроение является самой передовой отраслью науки, сначала прозвали их ракетостроителями, говорит Эммануэль Дерман, который получил докторскую степень по теоретической физике в Колумбийском университете, прежде чем начал заниматься торговлей на Уолл-стрит. Со временем они стали называться квантами – сокращенное наименование специалистов по количественным финансам. На протяжении многих лет, вспоминает Дерман, руководители высшего звена банков и инвестиционных компаний, многие из которых гордились тем, что не разбирались в компьютерах, использовали этот термин в качестве оскорбления. По словам Дермана, когда в 1985 году он начал работать в Goldman Sachs, то «с порога заметил уничижительное отношение ко всему, что связано с подсчетами… считалось дурным тоном обсуждать математику, UNIX или C в компании трейдеров, продавцов и банкиров».

«Окружающие сразу отводили взгляд», – напишет Дерман в автобиографии My Life as a Quant[85]. (6)

К «компьютерщикам» относились со скептицизмом и на то были веские основания. С одной стороны, их сложное хеджирование не всегда работало идеально.

19 октября 1987 года промышленный индекс Доу‑Джонса упал на 23 %, что стало его самым большим однодневным падением за всю историю.

В этом обвиняли широкое распространение стратегии страхования портфеля, метода хеджирования, при котором компьютеры инвесторов продавали индексные фьючерсы[86] сразу, как только замечали первые признаки падения курса акций, чтобы застраховать себя от более значительных потерь. Массовые продажи приводили к падению цен, что, разумеется, приводило к еще большему увеличению количества автоматизированных продаж и окончательному разгрому.

Спустя четверть века легендарный экономический обозреватель New York Times Флойд Норрис назвал это «началом крушения рынков тупыми компьютерами. Справедливо будет отметить, что компьютеры программируют люди, которые могут ошибаться, и всецело тем доверяют, не понимая ограничений компьютерных программ. С появлением компьютера, субъективные суждения ушли в прошлое».

В 1980-х годах профессор Бенуа Мандельброт, который продемонстрировал, как сложные геометрические фигуры под названием фракталы имитируют несоответствия, встречающиеся в природе, утверждал, что финансовые рынки также имеют фрактальные модели. Данная теория предполагала, что на рынках будет происходить больше неожиданных явлений, чем принято считать. Это стало еще одной причиной, заставившей сомневаться в сложных моделях, которые демонстрировали мощные компьютеры. Работа Мандельброта подтверждала убеждения трейдера Нассима Николаса Талеба (который в последующем стал писателем) и других специалистов о том, что популярные математические инструменты и модели риска не способны в достаточной степени подготовить инвесторов к серьезным и крайне непредсказуемым колебаниям цен на основе закономерностей, выявленных в исторических данных, – колебаний, которые появляются чаще, чем предполагает большинство моделей.

Отчасти в результате такого рода опасений специалистам, занимавшимся разработкой моделей и компьютерами, обычно не разрешалось торговать или инвестировать. Они должны были оказывать дополнительную помощь – и держаться подальше от трейдеров и других важных личностей, работающих в банках и инвестиционных компаниях. В 1970-х годах профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли по имени Барр Розенберг разработал количественные модели для отслеживания факторов, влияющих на стоимость акций. Вместо того чтобы самому разбогатеть, занимаясь торговлей, он продавал компьютерные программы, помогая другим инвесторам прогнозировать поведение акций.

Эдвард Торп стал первым математиком современности, который начал использовать количественные стратегии для инвестирования значительных сумм денег.

Торп был ученым и работал совместно с Клодом Шенноном, создателем теории информации. Он также перенял стратегию пропорциональных ставок Джона Келли, ученого из Техаса, который оказал влияние на Элвина Берлекэмпа. Прежде всего Торп нашел применение своим способностям в азартных играх, прославившись крупными выигрышами, а также написанной им популярной книгой «Обыграй дилера»[87]. В книге речь идет о вере Торпа в системную, основанную на правилах стратегию азартных игр. Он считал, что игроки могут воспользоваться преимуществами изменения ставок.