Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов

В начале XX века американский трейдер Уильям Д. Ганн, который занимался прогнозированием рынков, снискал множество последователей, несмотря на сомнительную историю своего происхождения. Согласно легенде, Ганн родился в бедной баптистской семье на ранчо в Техасе. Он бросил гимназию ради того, чтобы помогать семье в работе на поле, а единственное экономическое образование получил, работая на местном хлопковом складе. В итоге, Ганн оказался в Нью-Йорке, где в 1908 году открыл брокерскую фирму и прославился своим умением читать ценовые графики, определяя и прогнозируя циклы и коррекции рынка.

Ганн действовал согласно написанному в Книге Екклесиаста: «Что было, то и будет; и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем»[75]. Для Ганна эта фраза означала, что опорные точки истории – ключ к заработку в торговле. Он приобрел большую славу, отчасти благодаря утверждению о том, что за один месяц ему удалось превратить 130 долларов в 12 000 долларов. Сторонники Ганна приписывают ему множество пророчеств, начиная от Великой депрессии и заканчивая нападением на Перл-Харбор. Ганн пришел к выводу, что все жизненные аспекты подчиняются универсальному и естественному порядку вещей – то, что он назвал «Законом вибрации», а также то, что геометрические фигуры и углы можно использовать для прогнозирования движения рыночных цен.

По сей день метод Ганна остается популярным направлением в техническом анализе.

Тем не менее инвестиционный рекорд Ганна так и не был подтвержден, а его последователи, как правило, упускали из виду серьезные ошибки, которые тот допускал. Например, в 1936 году Ганн заявил: «Я уверен, что промышленный индекс Доу-Джонса[76] больше никогда не достигнет значения 386». То есть он был уверен, что индекс Доу-Джонса впредь не достигнет этого уровня, однако этот прогноз не выдержал испытание временем. Тот факт, что Ганн написал восемь книг и издавал ежедневный инвестиционный бюллетень, успел поделиться деталями своего подхода к торговле и, по некоторым сведениям, умер с чистыми активами в размере всего лишь 100 000 долларов, порождает другие вопросы. (2)

«Он был своего рода финансовым астрологом», – считает Эндрю Ло, профессор Школы менеджмента Слоуна при Массачусетском технологическом институте.

Спустя десятилетия Джеральд Цай-младший, кроме прочих методов, использовал технический анализ, став самым влиятельным инвестором неспокойного времени в конце 1960-х годов. Цай приобрел известность, работая в Fidelity Investments, где он успешно управлял портфелем «акций роста»[77], став первым менеджером так называемых «фондов роста», ориентированных на повышенную доходность. Позднее он основал собственную фирму, Manhattan Fund, которая в то время была очень популярна. Цай обустроил конференц-зал с выдвижными и вращающимися экранами с графиками, которые отображали сотни средних значений, коэффициентов и осцилляторов[78]. Он устанавливал в этом помещении низкую температуру на уровне 12.78 °C для того, чтобы трое штатных сотрудников, которые следили за обновлением показателей, не теряли бдительность и сохраняли предельную внимательность.

Манхэттенский фонд был повержен в результате медвежьего рынка[79] с 1969 по 1970 год, а его показатели и методы осмеяны. К тому времени Цай перешел в страховую компанию и помогал финансовой компании Primerica стать ключевым звеном в работе крупного финансового конгломерата, впоследствии ставшего Citigroup. (3)

Со временем технические трейдеры стали объектом насмешек, а их стратегии в лучшем случае считали упрощенными и неэффективными, а в худшем – магией вуду. Несмотря на насмешки, многие инвесторы продолжают использовать графический анализ финансовых рынков, отслеживая такие формации, как «голова и плечи»[80], а также другие распространенные конфигурации и паттерны. Некоторые из лучших трейдеров современности, включая Стэнли Дракенмиллера, обращаются для подтверждения текущих инвестиционных тезисов к помощи графиков. Профессор Ло и другие специалисты утверждают, что технические аналитики стали своего рода «предвестниками» количественного инвестирования. И все же предлагаемые ими методы никогда не подвергались независимой и тщательной проверке, а большинство выведенных ими правил появились в результате таинственного сочетания способности человека распознавать определенные закономерности и на первый взгляд разумных эмпирических правил, что ставит под вопрос их эффективность. (4)