Деривативы. Курс для начинающих

Соблюдение правил биржевой торговли контролируют наблюдатели в «яме», которые одеты в голубые пиджаки. Если сделка совершена с нарушениями, представители биржи могут объявить ее недействительной.

Этап

Как только сделка совершена, немедленно оформляется биржевой контракт, т. е. контракт между купившим и продавшим трейдерами. Одновременно оформляется контракт между клиентом и фирмой-участницей, в данном случае на приобретение фьючерса.

Наблюдатель в «яме» через микрофон сообщает о сделке персоналу биржи. Цены покупателя/продавца (бид/аск или офер) немедленно появляются на экранах в зале и поступают таким поставщикам финансовой информации, как Reuters и Telerate. Такая система обеспечивает полную прозрачность рыночных цен.

А что, если трейдер в «яме» одновременно получит от разных клиентов приказы купить и продать один и тот же контракт? Многие биржи устанавливают правила, регулирующие подобные встречные сделки. Для защиты интересов клиентов и обеспечения добросовестной торговли совершение встречных сделок допускается только с разрешения биржи.

Совершение сделки

На стадии совершения сделки производятся следующие действия.

Действие

Трейдер заполняет карточку сделки, в которой раскрываются такие детали, как цена, контрактный месяц, контрагент, покупка или продажа. Эта карточку передают в торговую кабину, где на ней пробивается время.

Действие

Фронт-офис фирмы-участницы или персонал торговой кабины сообщает клиенту детали сделки. Это обеспечивает прослеживаемость сделки.

Действие

Прежде чем передать детали сделки после ее совершения в клиринговую палату, персонал фирмы-участницы в зале биржи согласовывает сделку с контрагентом.

Следует отметить, что не все члены биржи являются одновременно членами клиринговой палаты. Те, кто не имеет членства клиринговой палаты, должны производить расчеты по сделкам через ее членов.

Приведенная далее схема торгового зала СВОТ наглядно представляет процесс биржевых торгов.

Язык брокера

В залах многих бирж трейдеры при ведении диалогов и исполнении торговых процедур пользуются языком жестов. С помощью жеста можно передать различную информацию, иногда даже характеристики конкретных контрактов. Мы, однако, рассмотрим лишь четыре основные группы жестов.

• Покупаю или продаю

• Котировка – рука находится на некотором расстоянии от лица.

• Количество – рука касается подбородка или лба.

• Месяц, – хотя трейдеры обычно совершают сделки на следующий месяц цикла поставки фьючерсных контрактов, – март, июнь, сентябрь или декабрь – каждому месяцу соответствует свой жест.

Котировка

Трейдеры обычно обозначают котировку одной или несколькими последними цифрами, так, как это делается на электронных табло в торговом зале биржи.

Выше приведены жесты трейдера, который покупает или предлагает котировку покупателя (бид), – вы видите тыльную сторону его кисти. Трейдер, который продает или дает котировку продавца (офер или аск), пользуется теми же жестами, но показывает вам ладонь.

Количество

Единицы показываются на уровне подбородка, десятки – лба. Промежуточные значения обозначают, комбинируя десятки и единицы.

Месяцы

Клиринговые палаты

На разных биржах мира функционируют разные клиринговые палаты, однако все они выполняют схожие функции. Клиринговые палаты могут быть как независимыми организациями, например Лондонская клиринговая палата (London Clearing House – LCH) в Великобритании или Клиринговая корпорация торговой палаты (Board of trade Clearing Corporation – BOTCC) в США, которые обслуживают целый ряд бирж, так и составной частью конкретной биржи, например СМЕ.

Результатом торгов в «яме» является биржевой контракт, заключенный между двумя трейдерами. Одновременно с ним, если хотя бы один из трейдеров работает на клиента, в силу вступает отдельный компенсационный (back-to-back) контракт между исполнителем приказа (фирмой-участницей) и клиентом. Компенсационный контракт не имеет никакого отношения к клиринговой палате, которая обеспечивает расчеты лишь по контрактам между клиринговыми членами биржи.

После согласования сделку регистрирует клиринговая палата. Исходный биржевой контракт при этом аннулируется и заменяется двумя новыми контрактами «принципал-принципал»:

• контрактом между клиринговой палатой и покупателем;

• контрактом между клиринговой палатой и продавцом.