Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Таблица 6.1 Фьючерсный рынок фондового индекса S&P 500 (1982 – 1998).

Таблица 6.2 Фьючерсный рынок казначейских обязательств (1988 – 1998).

Вы читали мои комментарии, базирующиеся на проведенном в 1998 году исследовании, целью которого было опровергнуть радикальную точку зрения Кутнера, принесшую ему столь широкую известность, согласно которой поведение рынков сродни поведению подбрасываемой в воздух монеты. Вы наверняка должны были заметить, что те же самые тесты я использовал и после 1998 года. Факты говорят сами за себя: несмотря на то, что рынки битком набиты тем, что люди привыкли называть хаотичностью, существует определенный порядок и тенденции, которыми мы, предварительно выявив, можем воспользоваться себе на пользу.

Приступим к доказательству сказанного.

Мой первый вопрос такой – Есть ли различие в размере диапазона для различных дней недели? Далее – Зависит ли изменение расстояния от открытия до закрытия от дня недели? И, наконец, я рассмотрел чистое изменение цен в каждый из дней. В мире Кутнера все эти вопросы должны вызвать одинаковый ответ: не должно быть никаких отклонений, либо они допустимы лишь в небольших размерах.

На фьючерсном рынке фондового индекса S&P 500 вторники и пятницы регулярно имели более крупные ежедневные диапазоны, чем в остальные дни недели. На фьючерсном рынке бондов четверги и пятницы имели самые большие ежедневные диапазоны. Неужели не все дни созданы одинаково?

Вы можете просто поспорить, но лучше сделать ставку, потому что второй столбец для каждого рынка показывает, что абсолютное значение ценового колебания от открытия до закрытия также широко изменяется. Для фьючерсного рынка фондового индекса S&P 500 самое большое изменение от открытия до закрытия случается по понедельникам со средним показателем 0,631, тогда как самое маленькое возникает по четвергам на уровне -0,044.

На фьючерсном рынке бондов разница еще значительнее. Самые большие изменения от открытия до закрытия случались по вторникам, демонстрируя в среднем 0,645, а самые маленькие по понедельникам -0,001!

Наконец, взгляните на последний столбец в обеих таблицах: фьючерсный рынок фондового индекса S&P 500 по пятницам имеет отрицательное значение, а на фьючерсном рынке бондов отрицательные изменения происходят по понедельникам и четвергам. Кутнер сказал бы, что это невозможно, потому что на эффективном рынке для одного дня не должны быть характерны больший рост или падение, чем для любого другого. Рынок же утверждает обратное: оказывается, некоторые дни недели больше подходят для покупки или продажи, чем другие!

Я хочу довести эту мысль до конца: Кутнер и его последователи, очевидно, не тестировали рынок на зависимость от дня недели. Я провел исследование, в котором мы поставили задачу перед компьютером покупать каждый день на открытии и продавать на закрытии. Я прогнал этот тест на всех зерновых рынках. Хотя это не система торговли, но полученные сведения приоткрывают дверь истины, давая нам преимущество, которого нет у тех, кто поставил эту книгу обратно на полку. Данные дают ясно понять, о чем идет речь:

Все зерновые рынки имеют явную предрасположенность, расти по средам больше, чем по любым другим дням недели.

Результаты тестирования оказались даже лучше, чем я ожидал. В последующие годы фьючерсы на соевые бобы сверкали по средам, как видно из Таблицы 6.3.