Финансы спасут мир? Как заставить деньги служить общему благу

Регуляторы не могут игнорировать такие последствия. В противном случае их поведение противоречило бы целям финансовой реформы, проводимой «Двадцаткой», в том числе той ее части, которая касается поддержки открытого и гибкого глобального финансового сектора, поскольку он действительно служит мировым экономикам. К тому же это способствовало бы увеличению числа незаконных операций с финансами, осуществляемых по неофициальным каналам. Мы должны глубже понять масштабы этой проблемы, опираясь на опыт Группы Всемирного банка и других участников разработки системы, выявить ее причины и изучить все то, что к ней относится. После этого нам придется стандартизировать применение международных норм, создать для этого интерпретационные органы (в частности, межбанковские партнерства), а также уточнить, какие технологии нам потребуются для реализации этой цели (в частности, разные виды блокчейна[115]) и как ими воспользоваться.

Необходимо также пересмотреть процесс регулирования секьюритизации, к которой в настоящее время предъявляются строгие требования, поскольку нынешние правила могут помешать инвестициям. ЕС начал работу над этим вопросом.

Для перенастройки финансирования и его «очищения» нам надо сбалансировать свод правил с требуемой текучестью капиталов при их обороте. Другими словами, нам нужно найти достаточно возможностей для того, чтобы дать финансовой системе передышку, то есть нужно определить степень детализации при определении ролей, характер сотрудничества между регулирующим органом и регулируемым субъектом и уровень распределения обязанностей. Прежде всего мы должны задуматься о системе в целом, думая о том, как ее оптимизировать всю, чтобы иметь точное представление о состоянии ее здоровья. В этом случае возврат к менее регулируемой среде, если при этом будет обеспечена сбалансированность, представляется наиболее обоснованным. Мы не можем рассматривать глобальный финансовый кризис только как приговор всей финансовой системе, поскольку он может повториться и в дальнейшем, если мы зайдем слишком далеко в своем стремлении все зарегулировать. Если мы пойдем по этому пути, то, несомненно, совершим те же ошибки, но вероятно, с еще более тяжелыми последствиями. Как и следовало ожидать, эта реформа начнется с восстановления на всех уровнях культуры подотчетности и ответственности.

Глава 9 Новые финансовые игроки

На этапе перезапуска финансовой системы порой хочется надеяться на то, что регулирование разрешит все проблемы, однако нельзя забывать и о личной ответственности финансовых игроков. Именно их ошибки способствуют снижению доверия к системе, что особенно проявилось при оказании помощи банкам. Вызов, с которым мы сталкиваемся, вынуждает нас изменить стимулы, чтобы избежать негативных последствий.

Культура ответственности

Обсуждая вопрос о вознаграждении банкиров с уважаемыми консультантами в 2008 г., я чувствовал, что проблема заключается не столько в размере их компенсационного пакета, сколько в способе его формирования, учитывая, что финансисты связывали свои бонусы с краткосрочными показателями их деятельности. По сути, такая практика была сродни преступлению! Но консультанты рассмеялись мне в лицо, обвинив в наивности, и сказали, что изменить эту практику невозможно. В ответ на это я заявил, что если мы не установили для себя жесткие рамки, то в конечном счете этим займутся законодатели, что действительно и произошло. Теперь в банковской сфере, вероятно, единственной в Европе, размер оплаты труда определяется специальной директивой! А американцев настолько возмутила безнаказанность финансистов, что они подняли эту тему во время президентской кампании; и теперь в этой области потихоньку делаются первые шаги. Жаль, что нам пришлось дойти до этого, вместо того чтобы самим обеспечить регулирование. Интересно, как дальше все будет происходить в этой сфере?

Значимость такой ответственности финансистов фундаментальна. Хотя проведенные регулятивные изменения, несомненно, были необходимы, они оказались недостаточными, поскольку всего лишь привели к кодификации процедур, обусловившей только внешние перемены в поведении. Восстановление доверия к финансам требует также возрождения культуры подотчетности и ответственности всех финансовых игроков.