FINOMEN ИНВЕСТИЦИЙ. Финансовая грамотность. Книга-практикум

4. EV/EBITDA – мультипликатор EV/EBITDA является одним из ключевых инструментов, используемых для оценки стоимости компании. Он позволяет инвесторам сравнивать компании с различной структурой капитала и разными уровнями долга. Давайте разберем, как он работает, на примерах.

Что такое EV и EBITDA?

1. EV (Enterprise Value – рыночная стоимость предприятия) – это сумма рыночной стоимости акций компании, долгов и минус ее денежные средства. Фактически это цена, которую нужно было бы заплатить за покупку всего бизнеса.

2. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization – прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа) – это показатель прибыльности компании до учета процентов, налогов и амортизации. Это помогает сравнивать компании, поскольку не учитывает влияние налоговых структур и расходов на амортизацию.

Формула EV/EBITDA

Допустим, у нас есть две компании А и Б:

Компания А:

• Рыночная стоимость акций: $200 млн

• Долг: $50 млн

• Денежные средства: $10 млн

• EBITDA: $40 млн

• EV = $200 млн + $50 млн – $10 млн = $240 млн

• EV/EBITDA = $240 млн / $40 млн = 6

Компания Б:

• Рыночная стоимость акций: $300 млн

• Долг: $100 млн

• Денежные средства: $20 млн

• EBITDA: $50 млн

• EV = $300 млн + $100 млн – $20 млн = $380 млн

• EV/EBITDA = $380 млн / $50 млн = 7.6

Чем ниже мультипликатор EV/EBITDA, тем дешевле стоит компания по отношению к ее прибыльности. В нашем примере, компания А с коэффициентом 6 кажется более привлекательной по сравнению с компанией Б, у которой коэффициент 7.6.

В заключении главы хочу отметить, что инвестиции и подбор стратегии – очень творческая штука. Если взять 10 финансовых консультантов и дать им одну и ту же инвестиционную задачку клиента – накопить пенсионный капитал, обеспечить себя пассивным доходом или защитить средства от инфляции, каждый из них предложит свои методы решения. Нет правильных и неправильных стратегий, верных и неверных подходов – все они имеют место быть в работе. Многие комбинируют разные варианты в рамках одной задачи, например, я в своем долгосрочном инвестиционном портфеле покупаю недооцененные акции по принципам усредненного равномерного инвестирования и имею долю в ETF-фондах на некоторые рынки, в которых не хочу долго разбираться, но точно понимаю, что рынок интересный и перспективный и там можно получить хорошую доходность (например фонд Global X Uranium ETF, куда входит 50 акций компаний, занимающихся добычей урана и производством ядерных компонентов, включая те, которые занимаются добычей, переработкой, разведкой или производством оборудования для урановой и атомной промышленности). Я ничего не понимаю в уране и атомной промышленности, но видя текущие макроэкономические и геополитические тенденции понимаю, что рост этого рынка может значительно превзойти прибыль широкого американского рынка SP500 на горизонте 3–5 лет, и включаю его в свой инвестиционный портфель.

Резюме главы и практические задания

1. Когда вы только начинаете инвестировать можно экспериментировать с разными стратегиями и подходами к созданию капитала. Попробуйте себя в роли активного инвестора, который совершает 3–5 сделок еженедельно, посмотрите на свои ощущения, вызывает ли у вас это живой интерес или наоборот стресс? Примените ленивый подход к инвестициям, где вы только покупаете бумаги в установленном режиме и вообще не волнуетесь о текущем росте или падении рынка. Со временем определите, к какому типу инвесторов вы относитесь и какой подход ближе вам.

2. Стратегий инвестирования существует много и каждый может комбинировать их в своем арсенале. Придерживаясь базовых правил составления и ребалансировки инвестпортфеля (обо всем этом мы поговорим в следующей главе), вы можете создать свой определенный подход к созданию капитала, и он не будет являться неверным или плохим. Инвестиции, вопреки всеобщему мнению, очень творческий и длительный процесс, в котором итоговый результат определяется сочетанием баланса разных типов инструментов и регулярностью ваших действий.

Задание 1. Найдите в приложении брокера каждую из упомянутых в главе ценных бумаг, изучите их дивидендную доходность за последний год.

Задание 2. Посмотрите на изученные мультипликаторы компаний, сравните их с конкурентами и выберите те акции, которые имеют самые эффективные показатели. Выполнив эти два задания, вы научитесь проводить экспресс-анализ акций перед их покупкой и сможете значительно снизить риски вашего портфеля.

Глава 12. Инвестиционные портфели: от накоплений на шубу до пенсии