Фондовый рынок. Курс для начинающих

Для устранения необходимости подготовки сертификатов акций LSE ввела в действие компьютерную систему расчетов TAURUS (Transfer and Automated Registration of Uncertified Stock). Система, действующая как клиринговая палата, вносит в учетные регистры сведения о смене собственника и выдает уведомления с подтверждением покупателям и продавцам. Система TAURUS, однако, была неполной, поскольку все равно требовались реестродержатели, которые вели реестры и выдавали сертификаты акций. От этой системы отказались в 1993 году, когда ей на смену пришла система CREST, использующая номинальные счета (nominee accounts). Подобные счета, на которых ведется учет акций в собственности акционеров, юридически принадлежат так называемым «номинальным компаниям» (nominee companies), учрежденным брокерами. Система CREST освобождает брокеров от необходимости рассылать сертификаты акций и, таким образом, может рассматриваться как первый шаг на пути к «безбумажным» расчетам. Эта система является основной в Великобритании. Хотя при электронных расчетах акционеры и сохраняют право на получение бумажных сертификатов акций, это может оказаться дорогим удовольствием.

Наличные и маржинальные счета

Инвесторы могут производить расчеты двумя путями:

• с использованием наличного счета (cash account). По этому счету за ценные бумаги выплачивают наличные средства сразу в полном объеме;

• с использованием маржинального счета (margin account). Такой метод расчета сходен с применяемым при торговле деривативами. То есть сумма сделки не выплачивается единовременно. Вместо этого инвесторы вносят на депозит первоначальную маржу (гарантийный депозит), размеры которой устанавливаются биржей или другим регулирующим органом. Расчеты по маржинальным счетам осуществляются ежедневно наличными средствами или другими ценными бумагами на основе системы вариационной маржи. Торговля на марже может привести к позиции с высоким левереджем (highly leveraged position), риск которой следует оценивать предельно тщательно, поскольку убытки, как и доходы, в этом случае могут быть очень значительными.

Фондовые индексы

На большинстве бирж акции классифицируются по их ликвидности, т. е. по тому, насколько легко они могут быть куплены и проданы. Обычно чем крупнее организация, тем больше инвесторов покупает и продает ее акции и тем больше брокеров-дилеров готово котировать их. Организации этой категории иногда называют «голубыми фишками» (blue chip) по аналогии с наиболее дорогими фишками при игре в покер. В таблице ниже приведены показатели некоторых британских компаний, входивших в число 20 ведущих «голубых фишек» на LSE в 1997 году.

Однако каким образом инвесторы оценивают состояние фондовых рынков в целом? Движение и, следовательно, состояние фондовых рынков характеризуется индексами, например индексом 100 акций Financial Times – Лондонской фондовой биржи (FTSE 100 или Footsie, Великобритания); индексом Nikkei 225 (Япония); промышленным индексом Доу – Джонса (DJIA, США).

Первый фондовый индекс

Индекс DJIA представляет собой современный вариант первого в мире фондового индекса. История современного технического или графического анализа восходит к работам и теории Чарльза Генри Доу (1851–1902). Изучая цены закрытия торгов по акциям, Доу пришел к выводу о возможности создания некоего «барометра», или фондового индекса, который позволял бы инвесторам количественно характеризовать состояние рынка.

Первый индекс, рассчитанный в 1884 году, представлял собой среднюю цену 11 акций. Он получил название «железнодорожный индекс», поскольку 9 из 11 акций были выпущены железнодорожными компаниями. К 1896 году Доу ввел средний промышленный индекс, который определялся как среднее арифметическое цен на 12 акций. В 1928 году число акций, используемых для расчета индекса, было увеличено до 30, каким оно остается и в настоящее время. NYSE обновляет и публикует индекс DJIA каждые полчаса в течение всего биржевого дня.

Состав акций, используемых для расчета индекса DJIA, и текущие цены на них можно найти на экране любой системы, подобной Reuters.

Подробную информацию о техническом анализе можно найти в книге «Технический анализ. Курс для начинающих» этой серии.

Порядок определения фондовых индексов

Фондовый индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций. Это численное представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом.

Для того чтобы фондовые индексы могли успешно применяться, они должны быть:

исчерпывающими и отражать состояние акций, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях;