Инвестирование в Уран. Становление урана в качестве биржевого товара

Рудник «Лангер-Хайнрих» в Намибии в 2012 финансовом году обеспечивал Paladin Energy Ltd. около 65% производства урана, а в последние годы активная разработка и выход на проектную мощность рудника во многом определяли динамику акций австралийского уранового «джуниора». Месторождение «Лангер-Хайнрих» было открыто в 1973 г. в рамках программы радиометрической съемки местности, финансируемой государством. В 1974–1980 гг. General Mining Union Corporation Ltd. (GENCOR) вела интенсивные работы по оценке месторождения, но заморозила проект в середине 1980-х гг. в результате снижения спотовых цен на уран. Acclaim Uranium NL приобрела проект у GENCOR в 1998 г., выполнила предварительную технико-экономическую оценку в 1999–2000 гг., после чего проект был снова заморожен. В августе 2002 г. Paladin Energy Ltd. (бывшая Paladin Resources Ltd.) приобрела проект у Aztec Resources Ltd (бывшая Acclaim Uranium NL) за $15 000 и роялти в размере A$0,12 за кг произведенного и проданного U3O8.

Какова стоимость проекта в пересчете на фунт добытого урана? Среднее содержание в руде будет в конечном счете определять сравнительную стоимость проекта. Кроме этого, будет иметь значение процент извлечения урана из руды в зависимости от выбранной технологии производства. Например, в настоящее время процент извлечения урана при добыче методом подземного выщелачивания составляет около 75%.

Одной из наиболее привлекательных компаний с точки зрения себестоимости производства урана является канадская Uranium One Inc., основными активами которой являются ПВ-рудники в Казахстане. В целом по компании себестоимость производства в 2011 г. равнялась $14 за фунт U3O8, в 2010 г. этот показатель составил $13. В 2012 г. Uranium One Inc. прогнозировала среднюю себестоимость производства в 2012–2013 гг. на уровне $19 за фунт.

Необходимо обращать особое внимание на менеджмент компании и его прошлые успехи. Был ли у команды геологов в прошлом опыт работы на урановых (а не просто горнорудных) проектах? Какой среди них процент специалистов в поисковой или эксплуатационной геологии? Первые занимаются в основном разведкой месторождений, вторые — разработкой имеющихся месторождений. Некоторые геологи имеют опыт в обеих областях, но доля специалистов в поисковой геологии должна быть меньше. Необходимо выяснить, обладает ли менеджмент подтвержденным опытом управления горнорудным предприятием, так как у многих компаний он просто отсутствует.

Основатель Uranium One Inc. Нил Фронман покинул пост главного исполнительного директора компании в 2008 г. по причине многочисленных проблем технического и экономического свойства на руднике «Доминион» в ЮАР (проектная мощность рудника предполагалась на уровне 2 млн фунтов U3O8/год), который был законсервирован в октябре 2008 г. Uranium One Inc. объявила о продаже рудника «Доминион» неназываемому покупателю за $37,3 млн только в 2010 г.

Впоследствии Н. Фронман возглавил компанию Gold One International Ltd. В июне 2012 г. акционеры First Uranium Corp. предпочли Gold One International Ltd. предложению консорциума «Ренова» — Waterpan Mining и одобрили продажу золотоуранового рудника «Эзулвини» за $70 млн. Основной деятельностью Gold One является добыча золота и производство урана в Австралии и Африке.

Компания была создана путем регистрации на фондовой бирже Йоханнесбурга бывшей BMA Gold и последующего поглощения Aflease Gold в мае 2009 г. Последняя была создана в январе 2006 г., когда Uranium One Inc. выделила золотодобывающие активы в ЮАР в Sub Nigel Gold Mining Company в результате обратного поглощения.

Какова инфраструктура проекта? Необходимо обратить внимание на затраты на электроэнергию и водоснабжение на различных этапах проекта: геологоразведки, разработки, производства. Также весьма важны доступ к автомобильным и железным дорогам, инфраструктура грузоперевозок, расположение фабрики первичного обогащения. Создание инфраструктуры с нуля может оказаться очень дорогостоящим, особенно в развивающихся странах. Если среднее содержание урана в руде велико, то это может способствовать привлечению инвестиций в инфраструктуру. В то же время при отсутствии инфраструктуры небольшой проект (даже с высоким содержанием в руде) может так и остаться неразработанным.