Инвестирование в Уран. Становление урана в качестве биржевого товара

Совет директоров австралийской Extract Resources Ltd. в марте 2012 г. рекомендовал акционерам принять предложение Taurus Minerals Ltd., подконтрольной CGNPC Uranium Resources Co. (CGNPC-URC) и China-Africa Development Fund, о покупке до 100% акций по цене A$8,65 за штуку. Рекомендация была обусловлена отсутствием более выгодных предложений о покупке Extract Resources Ltd.» Общая сумма предложения Taurus Minerald Ltd. составляла около A$2,2 млрд ($2,4 млрд).

Безусловное предложение о покупке всех выпущенных и находящихся в обращении акций Extract Resources Ltd. было сделано 14 февраля 2012 г., после того как владельцы около 90% голосующих акций Kalahari Minerals Ltd. согласились продать Taurus Mineral Ltd. свои акции. Kalahari Minerals Ltd. принадлежало 42,74% акций Extract Resources Ltd., которая разрабатывает одно из крупнейших урановых месторождений «Хусаб» в Намибии. Taurus Minerals Ltd. обязана была сделать предложение о поглощении Extract Resources Ltd. в случае консолидации более 50% голосующих акций Kalahari Minerals Ltd.

До появления предложения консорциума китайских компаний в структуре акционеров Kalahari Minerals Ltd. группе Rio Tinto принадлежало около 13,5% акций, восьми крупнейшим акционерам — институциональным инвесторам — более 50% акций.

8.   Необходимо изучить структуру капитальных затрат проекта и возможное влияние на нее курса валюты страны, где расположен проект. Традиционно чем ниже уровень капитальных затрат проекта, тем меньше степень риска. Чем ниже риски с точки зрения временны́х и финансовых затрат при оценке экономической целесообразности разработки проекта, тем больше шансы на успех. Но это не применимо к чистой геологоразведке в силу спекулятивного характера этих операций по отношению к разработке уже разведанных участков. Масштабные проекты обычно требуют больше времени и усилий на разработку, поэтому инвестор рискует пропустить часть «бычьего» цикла. Кроме этого, укрепляющаяся местная валюта может существенно увеличить капитальные затраты и уменьшить прибыльность проекта и наоборот.

Приобретение группой AREVA в 2007 г. компании UraMin Inc., владеющей рудником «Треккопье» в Намибии, стало следствием неэффективного управления и недооценки рисков. К такому выводу пришел в феврале 2012 г. Наблюдательный совет группы. В то же время, заслушав отчет специальной комиссии, созданной в декабре 2011 г. для расследования обстоятельств сделки, совет признал не соответствующими действительности «слухи о том, что AREVA стала жертвой мошеннических действий». AREVA приобрела UraMin Inc. в середине 2007 г. за $2,5 млрд. После списания в 2010–2011 гг. части стоимости активов в объеме €1,89 млрд текущая балансовая стоимость UraMin Inc. составляет около €410 млн. AREVA инвестировала в строительство постоянных объектов рудника «Треккопье» около $800 млн. В октябре 2012 г. AREVA приостановила работы по обустройству рудника на неопределенный срок до улучшения ситуации на рынке.

9.   Может ли компания «продать историю»? Привлечение финансирования способствует развитию проекта и влияет на его перспективы. Необходимо оценить, насколько успешно топ-менеджмент компании привлекает средства на проведение геологоразведки и разработку проекта, а также сколько средств потребуется привлечь в будущем. Привлечение финансирования размывает доли текущих акционеров, но это необходимый элемент в горнорудном секторе. И крупные производители урана, и компании, занимающиеся разработкой/геологоразведкой, время от времени привлекают средства путем дополнительного выпуска акций, и они должны делать это успешно.

International Isotopes Inc. завершила в октябре 2010 г. размещение акций по закрытой подписке, что позволит компании привлечь около $5,8 млн на продолжение деятельности по лицензированию и разработке планируемого к строительству завода по деконверсии урана в округе Ли, штат Нью-Мексико. Единственным агентом при частном размещении стала Euro Pacific Capital, Inc. Это крупнейшее на сегодняшний день привлечение капитала International Isotopes Inc., что позволит компании серьезно продвинуться в реализации проекта.

В апреле 2010 г. International Isotopes Inc. и консорциум Louisiana Energy Services (LES) договорились о предоставлении услуг по деконверсии урана заводу URENCO USA, где производится обогащенный уран для изготовления топлива для АЭС. При изотопном обогащении урана ежегодно производятся тонны хвостов в форме обедненного гексафторида урана, которые предполагается перерабатывать на заводе International Isotopes Inc. Заявка на получение лицензии на строительство и эксплуатацию деконверсионного завода была направлена в NRC в декабре 2009 г.