Искусный инвестор. Управляйте своими инвестициями профессионально

Не особенно жалует Баффетт и Уолл-стрит. Фактически он всю жизнь живет в скромном провинциальном американском городе Омаха, штат Небраска. Там находится его контора, расположенная на верхнем этаже современного офисного здания. Здесь ничто не говорит о его многомиллиардном состоянии. В офисе пара картин, книжная полка с несколькими книгами Грэма и чистый стол. В Омахе Баффетт живет в том же доме, который он купил за 32 тыс. дол. в 1952 г. Омаха – обычный город, построенный просто для облегчения торговли и начисто лишенный какой-либо мишуры мегаполисов[124].

Для Баффетта покупка ценных бумаг – это приобретение доли участия в компании. Первое, о чем он спрашивает, анализируя ценные бумаги, – это сколько ему будет стоить вся компания и сколько исходя из этого она может стоить в будущем. И только в последнюю очередь он смотрит на курс ценных бумаг: «Что касается меня, то я считаю: фондовый рынок просто не существует. Он есть только для того, чтобы можно было увидеть, не предлагает ли кто-то сделать какую-нибудь глупость»[125]. Баффетт считает фондовый рынок слишком краткосрочным, чтобы верно оценить ценные бумаги: «Инвестор преуспеет, если сумеет соединить дальновидность в делах со способностью оградить свои мысли и поведение от крайне заразительных эмоций, переполняющих рынок»[126]. Одна из целей первого партнерства Баффетта была сформулирована следующим образом: «Наши инвестиции будут делаться на основе стоимости, а не популярности»[127].

Баффетт всю жизнь живет в скромном провинциальном американском городе Омаха, штат Небраска.

Баффетт стремится приобрести долю участия в компаниях с хорошей рентабельностью капитала, компаниях, которые интуитивно понятны, способны генерировать наличные и отличаются сильными франшизами. Придерживаясь таких строгих критериев, Баффетт делает инвестиции редко. Но когда он их делает, то вкладывает масштабно. Особо нужно упомянуть о том, что компания Баффетта ищет ситуации, когда можно получить необходимые для инвестирования свободные средства. Например, одной из его первых покупок была фирма Blue Chip Stamps, где имелся огромный запас непроданных марок. Это и были свободные деньги, и Баффетт смог использовать их для покупки других компаний. Аналогичным образом он купил несколько страховых компаний, которые обязаны постоянно держать активы, превышающие обязательства.

Баффетт умеет находить свободные средства для вложения в прибыльные предприятия.

По существу, Баффетт умеет находить свободные средства для вложения в прибыльные предприятия. Сегодня «плавающий остаток» Berkshire составляет около 27 млрд дол. при том, что затраты на его приобретение оказались практически нулевыми.

Фактические доходы от разнообразных инвестиций в период с 1991 по 1997 г. были невелики и согласно Grants означали только трехпроцентное превышение индекса S&P 500. Свободные финансы, конечно, увеличивают доходность. Финансовый рычаг может окупиться, только если вы более чем уверены в объекте вашего инвестирования. Как говорит по этому поводу сам Баффетт, чтобы понять Berkshire, необходимо понять и то, как оценивается страховая компания. Главные определяющие факторы – это: 1) сумма создаваемого компанией свободного остатка; 2) затраты на его приобретение и 3) самое важное – долгосрочный прогноз для каждого из этих факторов[128].

Беспроигрышные инвестиции

История Berkshire Hathaway – это, как вы и могли предположить, сплошная череда чрезвычайно успешных инвестиций. Первыми приобретениями были Blue Chip Stamp и Sees, производитель конфет. В 1964 г. во время нефтяного кризиса курс акций American Express обрушился, и это позволило Баффетту использовать большую часть своих средств, чтобы купить их крупный пакет. Он понял, что подразделение по выпуску кредитных карточек и дорожных чеков не пострадает. В следующие пять лет курс этих акций вырос в пять раз.

В 1973–1974 гг. после повышения цен на нефть обрушился фондовый рынок, и Баффетт сумел купить большие доли участия в компаниях, которые ему нравились. Он купил 8 % акций рекламного агентства Ogilvy and Mather и 16 % акций Interpublic, еще одной медиа-компании. Он приобрел 11 % акций «Washington Post» и крупную долю участия в «Boston Globe», Capital Cities и Knight Ridder Newspapers. Он покупал медиа-компании и страховые фирмы, которые естественным образом доминировали в своей отрасли и имели хорошие характеристики денежного потока.

Баффетт всю свою жизнь связан с GEICO, страховой компанией, обслуживающей только государственных служащих. Учитель Баффетта Бен Грэм был директором GEICO, и эта компания одной из первых серьезно заинтересовала Баффетта в юности. Berkshire купила крупную долю участия в этой компании в 1976 г., а в 1985 г. приобрела над ней полный контроль.