Искусный инвестор. Управляйте своими инвестициями профессионально

Когда комментаторы говорят о безумии фондового рынка, они имеют в виду коллективный приступ нерационального поведения. Одно из таких проявлений – «пузырь», т. е. вздутие цен, являющееся предвестником драматического взрыва. В английском языке такие выражения означают нечто противоречащее здравому смыслу. Здравый смысл предполагает, что индивидуумы взвешивают все факты, чтобы делать свои инвестиции осмотрительно, и убыткам предпочитают прибыль. Но «когда все вокруг сходят с ума, то мы должны им в какой-то мере подражать»[132]. Плыть по течению может показаться совершенно разумным и правильным. Ведь все мы хотим делать деньги и готовы поверить во что угодно, лишь бы это позволило нам сделать деньги как можно быстрее.

Когда комментаторы говорят о безумии фондового рынка, они имеют в виду коллективный приступ нерационального поведения.

Спекуляция нередко развивается в два этапа, каждый из которых зависит от другого. Сначала бывает этап вполне разумного инвестирования в определенную идею. Так, в 30-е гг. XIX в. расчетливые ланкаширские бизнесмены и капиталисты-квакеры поддержали конкретные проекты строительства железных дорог, которые должны были связать их заводы с их рынками.

На втором этапе, в 40-е гг. XIX в., профессиональные основатели компаний занялись разработкой схем и спекуляций, призванных удовлетворить спрос со стороны вдов и священников, тоже пожелавших сделать ставку на новую железнодорожную технологию. Затем наступает поворотный момент. К 1845 г. «пузырь» уже лопается. Некоторое время спустя первоначальные чисто спекулятивные предприятия породили компании, выплачивающие солидные дивиденды, которые к 70-м гг. были скуплены пионерами инвестиционного дела, такими как лорд Оверстоун. Инвестиции в железные дороги стали основными в портфеле состоятельных людей и более предпочтительными, чем вложения в землю.

В Японии в 1990 г. поворотный момент наступил с повышением процентных ставок, из-за которого лопнул «пузырь» спекуляции землей и спекуляции на фондовом рынке. В 1929 г. были такие спекулянты-«медведи», как Джозеф Кеннеди и Бернард Барух. Они занялись короткой продажей акций, которыми не владели, уверяя, что смогут выполнить свои обязательства в день платежа, купив падающие акции по более низкому курсу. В 1720 г. Томас Гай в апреле-июне спокойно обратил в наличные акции South Sea Company на 54 тыс. ф. ст., торгуя пакетами сразу по 1000 ф. ст. Часть своего огромного состояния он потратил на содержание больницы Guys Hospital в Лондоне.

Тюльпаномания

В начале XVI в. в особняках и дворцах голландской аристократии стали появляться луковицы тюльпанов, привезенные из Константинополя. Особенно охотились за редкими луковицами, пораженными мозаичным вирусом, из которых вырастали цветы с перьевидными лепестками. Культивировать их было особенно трудно. Богачи Голландии и Германии начали специально посылать в Константинополь за луковицами, «и наконец стало считаться дурным тоном, если у состоятельного человека не было их коллекции»[133].

С развитием экономики и культуры Голландии в начале XVII в. здесь возникли бумы, связанные с проектами осушения, акциями Dutch East India Company, каналами и торговлей. Мода на тюльпаны распространилась на средние слои населения, владельцев магазинов и содержателей гостиниц. К 1636 г. интерес к обычным луковицам упал, высокие цены сохранились только на редкие разновидности. В 1625 г. редкая луковица тюльпана Semper Augustus была продана за 2 тыс. флоринов, что эквивалентно 16 тыс. дол.[134] Однако к 1634 г., по словам викторианского историка Чарлза Маккея, «желание голландцев обладать ими [тюльпанами] было так велико, что обыкновенная промышленность страны пребывала в полном небрежении»[135]. В 1635 г. тюльпаны стали продавать на вес, как бриллианты. Луковица Semper Augustus к этому времени стоила, согласно Маккею, 5500 флоринов.

«…Стало считаться дурным тоном, если у состоятельного человека не было их коллекции».

В сентябре 1636 г. цены на тюльпаны, представленные осенью в прошлые годы, резко пошли вверх. Спрос на редкие экземпляры так вырос, что рынки были организованы на фондовых биржах Амстердама, Роттердама, Харлема, Лейдена и других городов. Осенью луковицы проверить нельзя, так как они уже посажены, чтобы дать цветок следующей весной, поэтому не было никаких безусловных фактов, которые могли бы помешать спекуляции. Маккей дает яркое описание тому, что последовало дальше: