История Германии в ХХ веке. Том II

Однако в то время как национальный долг и уровень безработицы выросли до рекордных значений, а президент Германии констатировал пессимизм и отказ от реформ в германском обществе, на национальных и международных фондовых биржах преобладала совершенно иная тенденция. Здесь не было никаких признаков «оцепенения и душевной депрессии» – наоборот: цены на акции достигли необычайного роста, а владельцы акций получили огромные прибыли. Здесь также лидируют США. Только в 1998 году американские инвесторы вложили в фонды акций 159 миллиардов долларов, что в 27 раз больше, чем в 1984 году. С 1984 по 1998 год активы фондов акций в США увеличились более чем на 10 триллионов долларов[12].

Этот бум был вызван экономической политикой американского президента Рейгана, которая благоприятствовала инвесторам и компаниям. Дерегулирование финансовых рынков в США, а затем и в Великобритании в значительной степени освободило банки и инвестиционные компании от контроля политиков и парламентов. В то же время предложение денег и, следовательно, ключевая функция экономической политики были переданы в руки автономных центральных банков, действия которых направлялись рынками, а не политическими соображениями. И наконец, всемирная конкуренция за преимущества расположения для инвесторов привела к тому, что почти во всех промышленно развитых странах были снижены налоги и социальные расходы, тем более что в большинстве стран больше не существовало сильной институциональной противодействующей силы, например в виде профсоюзов.

Инвестиционный капитал, который был доступен в огромных количествах, теперь искал новые инвестиционные возможности, при этом традиционные отрасли, которые, согласно прогнозам, в основном не имели будущего, старались избегать и отдавали предпочтение новым, более прибыльным сферам инвестирования. Здесь интерес был сосредоточен на тех областях, которые представляются особенно перспективными благодаря новым технологиям: прежде всего, телекоммуникации, информационные технологии, мультимедиа и биотехнологии. В отличие от того, что сейчас называют «старой экономикой», в этих областях больше не было промышленного массового производства, а преимущественно нематериальные товары, такие как системы обработки данных, права на фильмы или процедуры анализа ДНК. Самыми важными основами здесь были не сырье, массовое производство и большая рабочая сила, а творчество, исследования и маркетинг. Поскольку здесь ожидалась самая большая прибыль, цены на акции таких компаний часто росли очень быстро, даже когда они находились только в зачаточном состоянии и имели лишь идею и офис.

С другой стороны, среди германских сберегателей акции традиционно были скорее маргинальным явлением. Они склонны доверять безопасным и низкорисковым инвестициям, таким как сберегательные контракты строительного общества или страхование жизни. Однако, учитывая удручающее состояние германской экономики после воссоединения и сообщения о буме фондового рынка в США, в середине 1990‑х годов здесь началось встречное движение, которому также способствовала постоянная критика неолибералами социально-экономической конституции ФРГ. Складывалось впечатление, что экономике можно доверять больше, чем государству. В то время как пенсии и социальная политика казались не только под угрозой, но и обещали лишь низкий уровень безопасности, инвестиции в акции и инвестиционные фонды, очевидно, предлагали гораздо более прибыльное будущее.

С запуском интернета в 1995 году, который затем быстро прижился, и популяризацией первичного размещения акций Telekom, которое сопровождалось широкой рекламной кампанией, число владельцев акций в Германии росло скачками, начиная с середины 1990‑х годов. Вскоре стало очевидно, что значительная часть новых инвесторов делает ставку не на проверенные и испытанные промышленные акции, а на акции молодых, инновационных компаний, которые обещали более высокую прибыль в короткие сроки, но часто избегались традиционными инвесторами, которые обычно были более осторожными, из‑за непредвиденных рисков. В конце 1999 года германский фондовый индекс достиг значения в 6958 пунктов, что на 39 процентов больше, чем в предыдущем году, что ранее не считалось возможным. Это соответствовало международной тенденции: фондовая биржа в Лондоне закончила год с плюсом в 17,8 процента по сравнению с 1998 годом, фондовая биржа в Париже – плюс 50 процентов, в Милане – плюс 22, в Сеуле – плюс 82, в Сингапуре – плюс 78 процентов.