Когда плохо – это хорошо

Этот класс идей можно условно разделить на две части. Первая – это то, о чем я разговаривал со своим клиентом: акция упала и хорошо бы в нее вложиться. Мы считаем причины падения не очень серьезными или конъюнктурными и потому решаемся на риск, полагая, что это того стоит: цена пойдет вверх. Конечно, имея на руках годовой график и зная ретроспективное поведение бумаги, легко фантазировать, как и сколько можно было заработать. Но в тот момент, когда акция падает на 15, 30 или даже 50 %, сложно решиться вложить в нее еще деньги, ведь на этом падение может и не остановиться. Глядя не назад, а вперед, непросто решиться инвестировать в такую бумагу.

Вторая часть касается ситуаций, когда «сегодня», по большому счету, ничего нет, нечто только создается, но «завтра» оно появится и это будет «хорошо». Например, зарождается идея нового продукта, появляется компания, которая предлагает интересный сервис, и вы рискуете в нее вложиться в расчете на то, что продукт будет востребован, бизнес пойдет и бумаги компании вырастут. Мы будем говорить об этом ниже.

Где искать тех, кому «сегодня плохо», но «завтра» может быть «хорошо»? Один из самым распространенных источников информации – данные о 52-недельных значениях акций компаний: какие бумаги достигли своего годового минимума. Сильное падение привлекает инвесторов возможностью дешево купить акции хорошей компании. Еще Бенджамин Грэм в книге «Разумный инвестор» писал, что низкие цены зачастую являются признаком выгодных вложений. Он приводит пример General Motors, чьи акции в 1941 г. торговались выше отметки $30, а через 30 лет стоили всего $5, при этом прибыль на акцию превышала $4, и $3,5 выплачивались в качестве дивидендов.

Ближайшие перспективы могут быть мрачными, пишет Грэм, но хладнокровная оценка долгосрочного потенциала способна указать на недооцененность этой акции рынком. Конечно, критерием принятия решения о том, стоит ли покупать ту или иную бумагу, является не только цена, но еще и масса других факторов – динамика бизнеса, его перспективы, финансовые показатели.

Есть целый ряд онлайн-ресурсов со списками акций, чьи цены пребывают на 52-недельных минимумах. Некоторые из них бесплатны, такие как сайты биржи NASDAQ[47] и Investing.com[48]. За какие-то ресурсы, где больше возможностей для анализа, придется заплатить. Например, на портале GuruFocus[49] такие компании удобно сгруппированы по отраслям, хорошая подборка падающих американских акций есть на сайте MSN[50], интересная информация собрана на Barchart.com[51].

Эти данные о минимальных ценах – всего лишь наводка, начало анализа. На многих сайтах – к примеру, на том же GuruFocus – есть уже готовые рекомендации, стоит ли покупать те или иные подешевевшие акции. Приведу пример из статьи Barron’s за май 2019 г., в которой отобраны 14 компаний из S&P 500, чьи акции были на 50 % ниже их максимумов за 52 недели[52].

Аналитики изучили эти компании и выбрали шесть, в которые большинство экспертов и советуют инвестировать. Вот они:

1. Nektar Therapeutics (NKTR).

2. Halliburton Co. (HAL).

3. Mylan N.V. (MYL).

4. Nvidia Corp. (NVDA).

5. Activision Blizzard Inc. (ATVI).

6. IPG Photonics Corp. (IPGP).

Это очень разные эмитенты. Среди них есть и биотехнологическая компания Nektar Therapeutics, и Halliburton, которая занимается обслуживанием и поставками оборудования для нефтяной промышленности, и крупный производитель электроники Nvidia. Nektar Therapeutics опустилась со своего 52-недельного пика на 63 %, Halliburton – на 56 %, Mylan – на 55 % и т. д. Аналитики ожидали солидного дохода от вложений в эти компании: 106 % – от Nektar Therapeutics, 66 % – от Halliburton, 56 % – от Mylan.

Здесь я хочу обратиться к читателям этой книги, считайте это домашним заданием. Каждый из вас может посмотреть, как сработали рекомендации аналитиков, что было с акциями этих шести компаний. И не важно, будет это через год, два или три. Это покажет вам, насколько хорошо работает такой подход.

Следующий кейс на первый взгляд не имеет отношения к этому классу инвестиционных идей, но это не так. Статья по нему была написана для «Ведомостей» в начале 2012 г., во время неопределенности на рынке: после кризиса 2008 г. прошло четыре года, но рынок еще до конца не оправился от потерь[53]. В этой публикации можно услышать эхо больших потрясений, через которые прошли частные инвесторы, и я в том числе.