Когда плохо – это хорошо

Давайте обсудим этот кейс и, как обычно, постараемся сделать выводы, которые могут быть полезными при выборе и оценке инвестиционных идей.

Во-первых, я глубоко заблуждался, когда писал, что в ближайшее время нас вряд ли ждет ренессанс стратегии buy and hold. Последние 10 лет с 2009 по 2019 г. были прекрасным временем для фондового рынка и тех, кто инвестировал в него, причем не обязательно в 2009 г., на «дне», но и потом – возможно, после прочтения этой статьи в 2012 г. Те, у кого хватило терпения спокойно ждать результатов, их получили.

Это показывает, что кризисы, особенно серьезные, каким и был кризис 2008 г., оказывают большое психологическое влияние на инвестора. Не так просто отвлечься от этого, посмотреть на общую картину и понять, что это очередное проявление цикличности на фондовом рынке и за кризисом, как правило, следует новый цикл роста.

Во-вторых, дополнительные инвестиции во время падения рынка, и вообще регулярные инвестиции, улучшают результаты и, как правило, позволяют добиться большего. Проблема в психологии: инвестору сложно заставить себя инвестировать, когда цены идут вниз – в переводе на терминологию этой книги, когда «сегодня плохо», – в надежде на то, что «завтра будет хорошо». Знаю это по себе. Тем не менее те, кто это делает, получают дополнительные выгоды.

Если представить себе, что в феврале 2012 г. мы вложились в индекс S&P 500, то за семь лет, по май 2019 г., наш доход составил бы 106,2 %. С учетом реинвестирования дивидендов, которые выплачивают компании, входящие в индекс, результат был бы еще лучше – 136,4 %. Уверен, что если бы мы не только реинвестировали дивиденды, но и добавляли вложения в моменты просадки рынка за эти годы, то могли бы достичь еще большего[54].

Следующий кейс – про обратный выкуп (buyback), который связан с классом инвестиций «сегодня плохо – завтра будет хорошо». Он применяется в разных ситуациях, но для нас главным является то, что компания выкупает часть своих акций, как правило, когда считает, что они недооценены. Никто лучше самой компании об этом не знает. И именно в те моменты, когда кажется, что дела плохи, многие компании прибегают к выкупу своих бумаг. На этом зарабатывают они сами и их акционеры. Об этой идее я написал в марте 2014 г. для журнала Private Banking & Wealth Management.