Когда плохо – это хорошо

Итак, о чем говорит этот пример из колонки, которая была написана мной в самый разгар кризиса вокруг Украины? При всей кажущейся простоте работы с золотом, надежности этого актива и его «отзывчивости» на негативные события, мы должны понимать, что и здесь не все так просто.

Цена на золото, как правило, зависит не от одного, а от множества факторов. Есть здесь и крупные игроки, например центральные банки, которые ведут свою политику в области покупки и продажи золота. И добиться успеха на этом рынке, опираясь исключительно на event driven стратегию, достаточно сложно. На мой взгляд, частному инвестору скорее подойдет инвестиционная идея, связанная с явным положительным трендом (бычьим рынком) в ценах на золото.

С 2011 по 2018 г. на рынке золота наблюдался медвежий рынок, и это неудивительно. Когда фондовые индексы растут, мало желающих уходить в золото, и здесь вряд ли можно ожидать больших заработков. Тем не менее с конца 2018 г. мы видим, что ситуация коренным образом меняется. Я хотел бы рассмотреть этот момент подробнее в дополнение к нашему кейсу. Думаю, читателям повезло, что я могу включить в книгу и этот эпизод.

На рис. 33 видно, что за последние 12 месяцев (по 4 сентября 2019 г.) золото подорожало больше чем на 29 %. В этом графике цен на золото и серебро я использовал котировки соответствующих биржевых фондов, которые весьма популярны среди частных инвесторов.

Многие участники рынка, когда хотят уйти в эти драгоценные металлы, инвестируют именно в эти фонды. На графике мы видим, что особенно сильно за последний год выросли цены на серебро – почти 34,5 %, тогда как индекс S&P 500 за то же время практически не изменился.

По всей видимости, на рынке начался новый цикл роста цен на драгоценные металлы. Это очень важная тенденция, но объяснить ее одним или двумя факторами – сложно. Здесь речь может идти о некоем комплексе драйверов бурного роста.

Назову лишь несколько из них. Это, безусловно, негативные процентные ставки в Европе и колоссальный долг государств, выраженный в объемах облигаций. Это торговая война, которая разразилась между США и Китаем. Вероятно, на очереди есть и другие государства, с которыми Штаты могут начать подобный конфликт. Конечно, нужно иметь в виду и начало снижения процентных ставок в самих США. Таким образом, эта совокупность факторов стала основным локомотивом для роста цен на золото и привела именно к той картине, которую можем наблюдать на рис. 33.

В завершение нашего кейса хочу подчеркнуть, что использование золота в рамках инвестиционной стратегии, основанной на том или ином негативном событии, – это достаточно сложная задача. Обычному частному инвестору трудно найти здесь достойную инвестиционную идею, которая принесет ему в конце концов не убыток, а хороший доход.

5.2. Это нормально! Большие ошибки знаменитых инвесторов. Почему полезно знать о них и чему они учат?

Почему я решил включить в главу о том, что не все инвестиционные идеи приносят деньги, описание некоторых ошибок знаменитых инвесторов? Вопрос не праздный, и мой ответ будет таков: очень важно, чтобы частный инвестор-непрофессионал, который ищет новые идеи на фондовом рынке, четко понимал, что ошибки – это нормально, от них не застрахован даже самый знаменитый, самый уважаемый и самый богатый инвестор.

Человек, который работает на фондовом рынке, должен также осознавать, что самый крутой и талантливый инвестор будет доволен, если у него соотношение удачных и неудачных инвестиций окажется в районе 55 на 45 %. Это подтвердит любой менеджер в крупном хедж-фонде, где, как правило, работают люди очень высокой квалификации и с большим опытом. Вот основные причины, почему этот раздел посвящен именно ошибкам великих инвесторов.

Здесь нужно добавить, что при его написании я во многом опирался на недавно вышедшую книгу Майкла Бэтника, которая называется «Большие ошибки: лучшие инвесторы и худшие инвестиции»[83]. Книгу написал человек, который имеет репутацию настоящего профессионала в инвестировании и отличного аналитика, поэтому получилось целое исследование на заданную тему.

Конечно, у «Больших ошибок» есть своя специфика, и ее содержание не всегда соответствует названию. Например, в нее включен опыт Марка Твена, которого, при всем уважении к нему как к писателю, никак нельзя отнести к известным и уважаемым инвесторам. Майкл Бэтник не постеснялся посвятить одну из глав и своим личным достижениям и промахам, что немножко смазывает впечатление от книги.