Новый премьер невозмутимо приступил к своим обязанностям. Он вернул в правительство ниспровергателя Тэтчер Майкла Хезелтайна, сделав его своим заместителем, и отменил подушный налог. При нем в тесном союзе с Америкой Великобритания успешно завершила Первую войну в Персидском заливе, изгнав иракские войска из Кувейта. При подписании Маастрихтского договора, определившего будущее Европы, Мейджору удалось добиться для Великобритании «особой позиции». Таким образом, страна осталась вне зоны действия единой европейской валюты и избежала наложения ограничений на трудовое и социальное законодательство. Вопреки опросу общественного мнения и к невероятному разочарованию лейбористов, он привел консерваторов к победе на выборах в 1992 г. Мейджор завоевал самый высокий рейтинг популярности за всю историю, став единственным партийным лидером, которому отдали свои голоса 14 миллионов избирателей, но в палате общин тори получили непрочное большинство в 21 место.
Правительство решительно и энергично проводило приватизацию, затрагивая даже те сферы, на которые сама Тэтчер не осмелилась в свое время посягнуть. Так, правительство Мейджора приватизировало угольную промышленность, железные дороги, водоснабжение, привлекло частный капитал к строительству новых дорог, школ и больниц. При этом Мейджор стремился охватить Хартией граждан, сводом документов, где были зафиксированы стандарты работы общественных служб по предоставлению услуг, принятых в 1991 г., как можно больше социальных сфер жизни общества. Эта хартия, импонировавшая политикам на рубеже тысячелетий, была своеобразным договором, причем весьма расплывчатым, между власть имущими и народом, которым они правили.
Свой успех 1992 г. Мейджору закрепить не удалось. Вопреки опасениям Тэтчер, в 1990 г. Великобритания присоединилась к Европейскому валютному механизму (ЕВМ), и теперь экономика страны переживала незначительную рецессию. Международные инвесторы стали сбывать фунт. 16 сентября 1992 г. наступает «черная среда». В этот день по классическому сценарию обвала курсов валют произошло резкое падение фунта, и Лондон вынужден был в спешном порядке покинуть Европейский валютный механизм. Хотя вынужденная девальвация фунта благоприятно сказалась на экономической ситуации, ее, оправдывая нежелание Тэтчер проводить любые формы валютного регулирования, трактовали как унизительную. У Мейджора теперь постоянно возникают разногласия с правым крылом партии по поводу стратегии развития отношений с Европой. Кроме того, он нажил себе нежелательных врагов в Уэльсе и Шотландии после того, как отверг все просьбы об автономии их парламентов. Рейтинг популярности консерваторов упал ниже рейтинга лейбористов и уже не смог подняться.
Еще более радикальные перемены после выборов 1992 г. проходили внутри Лейбористской партии. Новым лидером партии был избран Джон Смит, который назначил молодого члена палаты общин Тони Блэра на пост министра внутренних дел в теневом кабинете. Наделенный харизмой Блэр и лишенный этого дара Гордон Браун подготовили «проект нового лейборизма», направленного на кардинальную реорганизацию лейбористского движения сверху вниз. Со временем, после того как в 1994 г. скоропостижно скончался Смит и Блэр сменил его на посту лидера партии, члены этой инициативной группы превратились в настоящих революционных вождей. Каждая следующая партийная конференция предлагала программу конституционных реформ, урезала полномочия профсоюзов, ослабляла власть всемогущего Национального исполнительного комитета Лейбористской партии. На большинстве внутрипартийных выборов старое голосование тред-юнионов блоком заменили системой «один человек – один голос». Вопреки традиции, на ежегодной конференции больше не составлялся программный манифест. Целое массовое движение, характер которого почти не изменился за сотню лет со времени его возникновения, было мгновенно преобразовано в механизм, направленный на обеспечение победы партии во главе с могущественным вождем на выборах. Трансформация Лейбористской партии впечатляла. Ушли в прошлое распри, расколы, враждебная атмосфера митингов. Партия во многом стала напоминать «новых демократов» Б. Клинтона в США, опыт которых Блэр и Браун старательно изучали.