Курс лекций для портфельного инвестора

3. Буренин А.Н.Рынкипроизводныхфинансовыхинструментов.-М.: Инфра-М, 1996.

4. Иванов К.А. Фьючерсы и опционы.-М.: Златоцвет, 1998.

5. Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках.-М.: Дело и Сервис, 2000.

6. Найман . Э.Л. Трейдер-инвестор. – Киев: ВИАРА – Р, 2000.

7. Пискулов Д.И. Теория и практика валютного дилинга.-М.: Диаграмма, 1998.

8. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. – М.: Златоцвет, 1998.

9. Экономика: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп./под ред. д-ра экой, наук, проф. А.С. Булатова. – М.: Экономистъ, 2004.

ИЗ ИСТОРИИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА («Время сохранять». 2007. № 3)

Основные причины отрицательного результата работы на финансовых рынках

Я всегда старался понять, почему трейдеры, имеющие опыт работы, терпят убытки по большей части своих сделок, а от полного разорения их спасают единичные сделки (как правило, покупка корпоративных акций), которые могут за относительно короткий срок вырасти в несколько раз. Конечно, многие могут сказать, что это стратегия, и в конечном счете важен результат. Согласен, что результат важен, но не менее важно, как он достигнут и на какой риск пришлось идти трейдеру, чтобы его получить.

Состояние счета: 1000 руб. – 700 руб. – 800 руб. – 500 руб. – 1300 руб. – для многих не имеет значения, и они обращают внимание только на начало и конец периода. Я же считаю, что необходимо всегда учитывать, какой риск допускает трейдер.

Может случиться так, что обязательства превысят активы, финансовые рынки будут находиться в депрессии и многие клиенты или кредиторы попросят свои деньги обратно. Результат предугадать несложно: придется продавать все ценные бумаги, вместо того чтобы их покупать.

В книге Дж. Сороса описан случай, когда был уволен отличный трейдер, получивший хорошую прибыль по сделке, но нарушивший финансовую дисциплину относительно пределов допустимого риска.

Нарушение финансовой дисциплины

Нарушение финансовой дисциплины, на мой взгляд, – одна из основных причин проигрыша начального капитала.

К нарушению финансовой дисциплины можно отнести следующие непрофессиональные действия специалистов, занимающихся данным видом деятельности.

1. При открытии позиции брокеру одновременно не оставляется ордер на остановку потерь (стоп-лосс), не говоря уже о торговле вообще без данного приказа. Многие трейдеры преднамеренно не делают этого, объясняя тем, что если рынок пойдет в противоположную сторону относительно открытой позиции и достигнет допустимого значения возможного убытка, то им не составит особого труда отдать распоряжение на закрытие данной позиции. Но, как показывает практика, при достижении указанного значения цены трейдер начинает сомневаться, ждать, что будет дальше, пересчитывать лимит по убытку еще раз, оставаться на ночь, чтобы контролировать открытую позицию, и т.д.

Глубоко убежден, что цена, при которой будет закрыта позиция в случае движения рынка в противоположную сторону, рассчитывается один раз, и во время подачи ордера на покупку сразу подается ордер на остановку возможных потерь.

2. Не выполняются заранее рассчитанные лимиты по возможным убыткам. Трейдер, проигравший за отчетный период установленные лимиты, не имеет права торговать в этом периоде при любой ситуации на рынке, даже если она кажется беспроигрышной. Да, на рынках бывают моменты, при которых с вероятностью до 90% можно предсказать направление движения цены, но они обычно возникают тогда, когда трейдер уже проиграл допустимый лимит. Чтобы избежать данной ситуации, рекомендуется один «дневной» лимит по убыткам оставить для таких редких случаев. Как правило, на любом рынке это происходит два раза в год.

3. Увеличение суммы возможного убытка по одной сделке. Если «дневной» лимит возможного убытка равен 500 у.е., то это всегда 500 у.е. Трейдер должен искать вход в рынок, возможное рассчитанное колебание которого позволит ему остаться на этом рынке при установленном лимите по возможным убыткам. Я согласен, что бывают ситуации, когда рынок делает разворот на недельных графиках и возможно колебание, которое превысит допустимый лимит, но в то же время это позиция довольно интересная. Здесь могут быть два выхода:

– объединение двух «дневных» лимитов. Но в этом случае вы лишаетесь возможности работать в отчетном периоде, если не угадали движения рынка;

– покупка опциона. Если вы действительно угадали движение рынка, то опцион позволит вам оставаться на нем при любом значительном колебании, хотя возможная прибыль будет меньше, чем в первом случае. Стоимость опциона должна по величине соответствовать «дневному» лимиту.

Надежда на благоприятный исход

Многие трейдеры, открывая позицию на финансовых рынках, надеются на благоприятный исход, т. е. на движение рынка в определенном направлении.