Машина правды. Блокчейн и будущее человечества

Однако все их насмешки над биткоином можно было адресовать и им самим. Хоть консорциум на базе R3 и заработал очки в сфере высоких технологий, наняв Хирна, Гендал-Брауна и Григга, само его руководство буквально просилось на карикатуру с подписью: «Клуб старожилов Уолл-стрит». Все его девять банков-основателей — Barclays, BBVA, Австралийский банк Содружества, Credit Suisse, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Королевский банк Шотландии, State Street и UBS (кроме двух — BBVА и Австралийского банка Содружества) — фигурировали в списке Совета по финансовой стабильности 2016 года как глобальные системообразующие банки. Это не просто крупные банки, чья непомерно раздутая отчетность опасна для внутреннего рынка их страны; здесь речь идет об особой категории. Кредитные портфели этих банков настолько велики, что в случае краха может пострадать вся мировая экономика. А ведь некоторые из них уже столкнулись с многомиллионными штрафами.

Тем, кто внимательно следит за развитием финансовых технологий, это знакомо. Уолл-стрит не впервые присваивает технические новинки, чтобы нейтрализовать потенциальную угрозу. В конце 1990-х появление электронных систем для торговли валютой, ценными бумагами и прочих малопрозрачных операций на рынке капитала едва не породило прямые схемы инвестиций, которые бы покончили с посреднической ролью банкиров. Крупнейшие банки мира немедленно сплотились и запустили собственные онлайн-биржи. В результате банковские контракты по продаже акций, облигаций и прочих активов остались основой инвестиционных сделок, а сами банки сохранили привилегированное положение и возможность диктовать цены.

У регуляторов со свежими воспоминаниями о кризисе 2008 года интерес Уолл-стрит к приватным закрытым блокчейнам тоже вызвал ряд опасений. На слушаниях, организованных Советом по финансовой стабильности (международный регуляционный орган под эгидой G-20), представители центробанков и государственных комиссий по ценным бумагам попытались выяснить, какие системные риски несет будущая рыночная структура на основе блокчейна, может ли она спровоцировать финансовую нестабильность. С одной стороны, регуляторы вполне уютно себя чувствовали в знакомой компании из глав консорциума R3. Разумеется, им привычнее работать с банкирами, чем с одетыми в джинсы и футболки адептами криптографии. С другой — сама мысль о том, что консорциум крупнейших мировых банков сможет решать, кто и как будет допущен к единому (и единственному!) распределенному реестру всей финансовой системы, незамедлительно вызвала в памяти давние страхи. Что если банки получат чрезмерную полноту власти? Что если вновь придется прибегнуть к непопулярным мерам и спасать их за счет налогоплательщиков? Вдруг Уолл-стрит снова выстроит систему, которая слишком велика, чтобы позволить себе рухнуть?

Панацея от финансовых кризисов?

Давайте посмотрим правде в глаза: хотя было бы неплохо увидеть, как «старички с Уолл-стрит» теряют статус финансовых посредников, законодательные и экономические барьеры делают столь радикальные перемены практически невозможными. По крайней мере, они неосуществимы изнутри. Тем не менее разработчики из лабораторий консорциума R3, а также входящих в него банков и блокчейн-стартапов вроде Digital Asset Holdings и Symbiont порой буквально творят чудеса в попытке отладить нашу перегруженную финансовую систему.

В наши дни процесс перевода активов между разными организациями настолько сложен, что приходится прибегать к услугам специально созданных посредников: клиринговых палат, расчетных агентств, банков-корреспондентов, депозитных банков и т. п. Отчасти они разрешают проблемы доверия, однако они же увеличивают время операций, повышают издержки и риск. Окончательное оформление сделки по облигациям казначейства США занимает два дня. На оформление синдицированного займа может потребоваться месяц. Процесс нередко сопровождается ошибками и сбоями. Что еще важнее, задержки в оформлении парализуют триллионы долларов капитала, которые замирают на депозитных счетах или залоговых соглашениях до тех пор, пока все стороны не согласуют отчетность и не закроют сделку. Более эффективная, синхронизированная система высвободила бы эти активы и обеспечила мощный приток средств на мировые рынки. Да, банкиры обогатились бы еще больше, но предпринимателям и физическим лицам стало бы гораздо легче получить кредит. Теоретически распределенный реестр компании R3 может осилить все вышеперечисленное и «развязать» денежные потоки.

Скорость оформления сделок — важный фактор финансового кризиса, отчасти способствовавший всемирной панике 2008 года. Отсутствие гарантий того, что контрагент выполнит свои обязательства и переведет средства или ценные бумаги, в любые времена заставляет инвесторов призадуматься. Но когда рынок начинает падать, а страх — пересиливать жажду наживы, чрезмерная осторожность может толкнуть инвесторов на превентивные меры, которые, в свою очередь, запустят порочный круг уничтожения капитала.