Мировая экономика. Ответы на экзаменационные вопросы

Первой задачей международной конференции в Бреттон-Вудсе являлось возвращение к многосторонней системе с фиксированным курсом обмена, но возврат к золотому паритету был исключен, т. к. внутренняя конвертируемость уже нигде не практиковалась. Даже ограниченное рамками международного обмена использование золота было сохранено до переделов, за которыми возникал риск нехватки кредитных средств. Было решено сохранить роль золота как точки отсчета при установлении валютного курса, однако новую систему надо было основать на четком международном договоре и предусмотреть некую инстанцию, обязанную следить за его соблюдением всеми участниками. Таким образом, международное сотрудничество получило институционализацию в виде специальной организации – Международного валютного фонда, а все валюты – административно подтвержденное содержание золота. При сопоставлении их паритетов образуется обменный курс, устойчивость которого гарантируется правительствами государств. Закрепляется ликвидация свободной чеканки золотых монет и их внутреннего обращения. В золото конвертируются только официальные зарубежные авуары, поэтому Центральный банк должен хранить иностранную валюту в своих резервах, для того чтобы обеспечить интервенции на валютном рынке, а отсюда следует, что исчезает жесткая взаимосвязь между внутренним денежным обращением и внешними платежами (что порождает неустойчивость системы). Если раньше во внешних и внутренних расчетах царила гармония и в случае инфляции нехватка золота сразу вызывала напряжение на внешних рынках, то с 1944 г. эта взаимосвязь нарушается.

До середины 50-х гг. XX в. система функционировала без сбоев, но затем происходят три события, имеющие тяжелые последствия.

1. В 1954 г. британские власти разрешили вновь открыть свободный рынок золота в Лондоне.

2. В 1958 г. принято решение о возобновлении конвертируемости в золото основных валют Западной Европы.

3. В 1960 г. долларовые зарубежные авуары превысили размер официального золотого запаса США. За период с 1960 по 1970 г. европейские долларовые авуары утроились, только за эти 10 лет наблюдался приток в 47 млрд долл. против 11,1 млрд долл. находящихся в США, при этом в Европе в целом скопилось около 200 млрд долл.

Гармония была нарушена, каждый новый дефицит американского платежного баланса разрушал доверие к доллару.

Официальный курс (35 $ за 1 унцию) было поддерживать с каждым днем все тяжелее, и в 1971 г. произошла девальвация доллара (38 $ = 1 тр. унция), в 1973 г. новая девальвация (42,2 $ = 1 тр. унция). Это были вынужденные меры, вызванные рядом факторов: война во Вьетнаме в 1960-х гг. привела к финансовому кризису, к росту бюджетного дефицита и росту инфляции. Америка не могла выполнить требования Бреттон-Вудской системы об обмене долларов на золото, произошло относительное ослабление американской экономики по сравнению с европейской и японской, рост платежного дефицита США при значительном сокращении золотых запасов федеральной резервной системы, девальвация в 1967 г. фунта стерлингов, который в предыдущие годы всегда был основной жертвой спекуляций и отводил угрозы от доллара, а также знаменитый энергетический кризис.

В 1974 г. – все это уничтожило существующую Бреттон-Вудскую систему. Летом 1971 г. официально приостановлена конвертируемость доллара в золото, в 1972, в 1973 и в 1977 гг. происходили постоянные изменения валютных курсов не в пользу американского доллара. Просуществовавший 30 лет стандарт до сих пор приковывает внимание ученых.

72. Положительные и отрицательные черты золотовалютного стандарта

Положительные черты золотовалютного стандарта:

1) максимально эффективное использование ограниченных ресурсов золота;

2) стабильность и предсказуемость платежных систем;

3) обеспечение владельцам резервной валюты некоторого дохода (т. к. валютный авуар рассматривается как краткосрочный заем).

При этом данная система имела явные недостатки. Недостатки золотовалютного стандарта:

1) обеспечение бесспорных привилегий для страны с ключевой валютой. Эта страна может выдержать длительный платежный дисбаланс и может «жить не по средствам», не опасаясь никаких санкций (некоторое время);

2) накопление резервов в одной валюте предполагает затруднения конвертируемости ее в золото в перспективе (что подрывает основы системы, что и произошло на практике спустя годы);

3) быстрый рост долларовых авуаров усиливает тенденцию инфляции.

Последующие исследования показали, что парадоксальность была заложена в самой системе, ей присуща внутренняя противоречивость, известная под названием «дилеммы Триффена».

По дилемме Триффена золотовалютный стандарт должен отвечать сразу 2-м требованиям: