Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Некоторые албанцы продавали свои дома, вкладывали деньги в такие финансовые институты и на ежемесячные проценты арендовали свои же бывшие дома, благодаря тому, что проценты намного превышали арендную плату. Довольно часто покупателями домов были те же предприниматели, которые владели финансовыми компаниями. Албанцы, проживающие в Нью-Йорке, Чикаго и других городах, собирали деньги и отправляли их в Тирану для того, чтобы их родственники положили их на депозит. Некоторые албанцы даже перестали работать, потому что проценты во много раз превышали их заработную плату.

Это было слишком хорошо, чтобы оказаться правдой.

Один из иррациональных вариантов возникает в обществе, которое слепо возлагает свои надежды на какое-либо особенное событие, мало связанное с текущими экономическими обстоятельствами, а другой вариант возникает при игнорировании очевидных фактов, о которых предпочитают не думать. Многие австрийские предприятия ожидали получения значительных преимуществ от проведения в 1873 г. Мировой выставки и инвестировали значительные средства в это мероприятие. В результате таких инвестиций их ликвидные обязательства намного превысили ликвидные активы, и они оказались перед лицом острых финансовых проблем. Целью подобного рода выставок является рост деловой активности, поэтому значительные средства вкладываются в создание инфраструктуры, необходимой для размещения участников. В такой период банковское кредитование расширяется до максимальных пределов; товары, земля, акции конвертируются в наличные средства, а цепочка «дружеских» векселей удлиняется насколько это только возможно. Тем не менее банки и другие компании продолжали упорствовать, ожидая открытия выставки, надеясь на то, что рост продаж спасет ситуацию. Когда же выставка открылась, рост продаж оказался намного меньше, чем ожидалось, и но прошествии нескольких дней рынок обрушился.

В качестве иллюстрации подавления противоречащих доказательств — когнитивно-диссонаненый случай — рассмотрим анализ неудачной попытки германского правительства ограничить краткосрочные зарубежные займы в конце 1920-х гг. Автор исследования — Д. У. Бейен — полагал, что в этом случае риски были проигнорированы даже министром финансов, и добавлял, что «это не первый и не последний случай, когда сознание подавлялось» [55].

Приведенные примеры говорят о том, что, несмотря на общую бесполезность допущения рациональности, в рыночных условиях иногда происходят иррациональные события, даже если при этом каждый из участников рассматривает свои действия как рациональные.

Толчки

Толчком в экономике мы называем внешнее событие или шок, которые приводят к изменению горизонтов, ожиданий, возможностей получения предполагаемой прибыли, поведения — «некоторое внезапное, никак неожидаемое сообщение» [56]. Волна роста цен на нефть — это толчок. Непредвиденная девальвация — это тоже толчок, хотя большинство девальваций являются прогнозируемыми. Такой толчок может иметь значительные экономические последствия. Ежедневно происходящие события вызывают изменения будущих перспектив, но лишь некоторые из них достаточно существенны для того, чтобы быть квалифицированными как действенные толчки.

В качестве одного из сильных толчков можно рассматривать войны. Некоторые виды кризисов происходят непосредственно в начале, в конце войны или сразу после нее для того, чтобы опровергнуть существующие ожидания. В этом отношении в начале войны наиболее заметный кризис произошел в августе 1914 г. Толчки, имевшие место в конце войны, включают кризисы 1713,1763,1783,18161857,1864,1873 и 1920 гг. Более того, ряд существенных кризисов происходил через 7-10 лет после окончания войн. Этого времени достаточно для того, чтобы ожидания, сформировавшиеся после первоначального кризиса, оказались обманутыми. Такие кризисы происходили в 1720, 1772, 1825, 1873 гг. в США (если это было связано с гражданской войной) и в 1929 г.