Начни инвестировать! Краткий курс для начинающего инвестора

Облигации не всегда продаются по номинальной стоимости. Актуальная рыночная (текущая) цена может от нее отличаться. Например, облигация с номинальной стоимостью в $100 может продаваться за $90. В таком случае в дату погашения вы получите номинал облигации, а значит заработаете дополнительные $10 ($100 – $90 = $10). Купон всегда выплачивается от номинала, а не от текущей цены. Даже если вы купили облигацию с номиналом в $100 за $90 и процентной ставкой в 10 %, то ваш купон составит 10, а не 9 долларов ($100 * 10 % = $10).

Текущие цены на облигации зависят от многих факторов, но чаще всего наиболее значительное влияние из них оказывают два: изменение степени надежности эмитента и изменение процентных ставок на рынке.

Представим теперь обратную ситуацию: на рынке доступны облигации с номиналом в $100, купоном в 10 % и датой погашения через год. Вы покупаете эти облигации по цене выше номинала – за $105. В дату погашения вы получаете обратно номинал в $100 и купон в $10 ($100 * 10 % = $10). Хоть купон по облигациям и составляет 10 %, но ваша реальная прибыль значительно меньше, ведь вы заплатили за облигацию $105, а через год получили $110. Фактически ваш доход составил 4.8 %. Такой фактический доход называется доходом к погашению или YTM (yield to maturity). Таким образом, можно сказать, что купон у данных облигаций составляет 10 %, но при текущей цене в $105 доходность к погашению (YTM) составляет лишь 4.8 %.

Если текущая цена равна номиналу облигаций, то доходность к погашению равна купону.

Кредитные рейтинги

Как мы уже говорили, доходность в первую очередь определяется риском. Кредитный рейтинг – оценка в цифровом или буквенном выражении, которая призвана описать надежность эмитента или любого другого должника. Кредитные рейтинги выдаются рейтинговыми агентствами. В тройку наиболее уважаемых мировых рейтинговых агентств входят: Standard & Poor's, Moody’s и Fitch Ratings. Есть и более мелкие, локальные агентства, например «Эксперт РА» в России. Как правило, рейтинг выдается в буквенном выражении. Например, AAA – наивысший рейтинг по шкале Standard & Poor's. Стоит помнить, что высокий рейтинг от известного рейтингового агентства – знак надежности, но далеко не всегда истина в последней инстанции – что мы увидели в 2008 году, когда произошла серия дефолтов по ипотечным облигациям с очень высокими рейтингами надежности.

Оферта

Иногда у облигаций предусмотрена оферта. Оферта – это опция досрочного погашения облигаций. Существует два вида оферт, а именно call и put оферты. Call оферта – опция, при которой эмитент облигаций имеет возможность потребовать у инвесторов досрочно продать ему облигации по номинальной цене. Put оферта – опция, при которой инвестор может потребовать у эмитента досрочно выкупить облигации обратно по номинальной цене.

Глава 3. Как получить доходность выше, чем по облигациям, или что такое акции

Что такое акция?

Акция – ценная бумага, которая подтверждает, что инвестор является владельцем определенной доли компании. Соответственно, владельцы акций имеют право управлять компанией и получать прибыль от ее деятельности. Как правило, управление осуществляется голосованием акционеров, а прибыль выплачивается в форме дивидендов. Приведем пример. Например, компания А – акционерное общество. Всего существует 100 акций компании А, и вы владеете 20 акциями этой компании (20 % от всех акций). Значит вы владеете 20 % имущества компании А, имеете 20 % голосов при принятии управленческих решений и должны получить 20 % всех выплаченных дивидендов.

Дивиденды

В отличие от облигаций, у акций нет фиксированного процента доходности. Тогда каким образом акционеры могут получить доход от владения акциями? Если компания прибыльна, то она может выплачивать дивиденды своим акционерам из той части прибыли, которая не реинвестируется обратно в бизнес. Чем выше ожидаемая прибыльность компании – тем выше стоимость акций. Компании, стабильно распределяющие основную часть прибыли через дивиденды – это компании, которые в той или иной степени исчерпали точки роста. Как правило, это зрелые компании, период активного роста которых завершился. Большинство быстрорастущих компаний предпочитают реинвестировать деньги в развитие бизнеса, чтобы получить более высокую прибыль в будущем.

Привилегированные акции