Начни инвестировать! Краткий курс для начинающего инвестора

Существует отдельная категория акций, которые называются привилегированными. Привилегированные акции – что-то среднее между обычными акциями и облигациями. Доходность по ним фиксированная, как у облигаций, но выплачивается в форме дивидендов. Соответственно, если компания не показывает достаточную прибыль, то дивиденды будут выплачены не в полном объеме. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются до выплаты дивидендов по обычным акциям, при этом они имеют потолок, а вся остальная прибыль может быть выплачена в форме дивидендов держателям обыкновенных акций без ограничений. Владельцы привилегированных акций не имеют права голосовать при принятии управленческих решений, но при этом, в некоторых случаях, если результаты компании неудовлетворительны, и владельцы привилегированных акций не получили дивиденды в полном объеме при последней их выплате, то у них появляется возможность голосовать наравне с держателями обыкновенных акций. Держатели привилегированных акций будут иметь голос до тех пор, пока ситуация в компании не наладится, и они снова не начнут получать дивиденды в полном объеме. После этого они утратят возможность голосовать.

Премия за риск

Почему акции такие высокодоходные в долгосрочной перспективе? Все дело опять же в риске. Рынок акций относительно рискованный и склонен к очень значительным падениям. Эти падения непредсказуемы. Но в долгосрочной перспективе акции более доходны, чем другие инструменты именно потому, что инвесторы получают дополнительное вознаграждение за терпение и взятый на себя риск.

IPO

IPO (Initial Public Offering) – первая публичная продажа акций акционерного общества широкому кругу инвесторов. Чаще всего у компании на старте есть один или несколько частных владельцев. По мере расширения бизнеса изначальные владельцы решают предложить акции компании к покупке широкому кругу инвесторов. Акции компании размещаются на бирже и становятся доступны к покупке всем желающим. Как правило, есть две причины IPO. Во-первых, владельцы хотят продать часть своих акций, чтобы получить деньги и распоряжаться ими в дальнейшем. Во-вторых, по мере развития компании могут понадобиться деньги на развитие и один из вариантов их привлечения – выпуск новых акций (дополнительная эмиссия) и продажа их на бирже. Во втором случае доли владельцев размываются (у каждого из них остается на руках меньшая доля акций компании, чем до IPO), но компания получает дополнительные деньги на развитие.

Выходить на биржу компаниям помогают инвестиционные банки. Например, инвестиционный банк А помогает с выходом на биржу компании Б. Тогда можно сказать, что банк А является андеррайтером IPO компании Б. Андеррайтеры в первую очередь помогают продать акции на IPO по максимально высокой цене, чтобы компания или владельцы получили максимальное количество денег взамен на акции. Для этого инвестиционные банки рекламируют предстоящее размещение, проводят презентации и «продают» компанию потенциальным инвесторам.

Одна из инвестиционных возможностей, которая активно рекламируется для инвесторов, – это «инвестиции в IPO». Дело в том, что, как правило, на IPO компании стараются выйти по заниженной цене, чтобы потом акции быстро росли и генерировали позитивный новостной фон. Казалось бы, логично построить свою инвестиционную стратегию на том, чтобы покупать акции компаний, выходящих на IPO, а затем через некоторое время продавать их с существенной прибылью.

Именно такую стратегию предлагают клиентам многие брокеры. Но в реальности, как мы уже неоднократно упоминали, «бесплатных обедов не бывает».

Во-первых, для того чтобы все держатели акций не решили одновременно продать принадлежащие им бумаги, условиями IPO предусматривается так называемый локап-период (lock-up period). Он, как правило, составляет от 90 до 180 календарных дней и является тем сроком, в течение которого действующие владельцы акций не могут продать свои бумаги. Тем не менее, чтобы зафиксировать для себя цену акций и не нести рисков будущих ее колебаний, владельцы бумаг заключают с потенциальными покупателями предварительные договоры купли-продажи, по которым одна сторона обязуется после окончания локапа продать другой стороне определенное количество акций по заранее оговоренной цене. Этими покупателями часто являются брокерские компании, которые потом перепродают участие в IPO своим клиентам за комиссию. В итоге клиенты брокерских компаний имеют на руках не акции размещающихся компаний, а форвардные контракты на эти акции. И сами того не понимая, помимо рыночного риска, несут еще и кредитный риск этого брокера или, еще хуже, его приближенной структуры. Если в течение локапа эта структура объявит о своем банкротстве, то деньги по форвардным контрактам клиентам вернуть уже не удастся.