Не смотря на массированную пропаганду выпущенный Временным правительством «Заём Свободы», успеха не имел, что признал второй пост-революционный министр финансов Андрей Шингарёв: «Состоятельные классы скорее поверили новому строю и пришли к нему на помощь, тогда как массы населения отнеслись к нему недоверчиво». За четыре месяца число подписчиков на заём среди населения составило только 674 тысяч, и Временное правительство получило по займу всего лишь 4 миллиарда рублей, сумму к тому времени совершенно недостаточную.
Поэтому с первых дней существования Временное правительство начало массовую эмиссию бумажных денег. Уже 4 марта 1917 года специальным указом Государственному банку дали право на выпуск 8 с половиной миллиардов необеспеченных рублей.
Затем последовал целый ряд постановлений (15 мая, 11 июля, 7 сентября, 6 октября), которые быстро увеличили объем эмиссии до 16,5 с половиной миллиардов рублей. В марте напечатали чуть более миллиарда рублей, в апреле – около полумиллиарда, в мае и июне – по миллиарду, в августе уже миллиард с четвертью, а в сентябре и октябре напечатали почти по два миллиарда ничем не обеспеченных рублей.
По указу от 9 мая 1917 года была начата эмиссия купюр номиналом 5 рублей по упрощённой технологии – отныне они, подобно «военному выпуску» купюр в 1 рубль, печатались не с индивидуальным номером, а лишь с номером серии.
Наряду с выпуском купюр дореволюционных образцов, Временное правительство ввело в обращение свои собственные рубли. По указу от 26 апреля 1917 года впервые выпустили «государственные кредитные билеты» номиналом 250 и 1000 рублей. Их лицевые стороны содержали уже несоответствовавший реальности текст о размене на золотую монету и необычный для российских денег символ – крест с загнутыми под прямым углом концами, то есть свастику, ранее неизвестный российским деньгам «символ благоденствия и процветания».
На купюре достоинством 250 рублей на фоне свастики изображался герб новой России – двуглавый орёл без символов монархической власти и императорских корон. В народе такое изображение прозвали «раздетым орлом» или «ощипанной курицей». На банкноте 1000 рублей изображался Таврический дворец в Петрограде, где заседала Государственная дума, вследствие чего такие купюры неофициально именовались «думскими деньгами».
К августу 1917 года инфляция и обесценивание бумажных денег приняли такие размеры, что для хоть какого-то функционирования экономики и госорганов требовалось в несколько раз увеличить выпуск бумажных купюр. Однако этому препятствовала доставшаяся от царской России сложная, занимавшая много времени технология изготовления бумажных рублей. Для покрытия денежного дефицита требовался массовый выпуску более простых купюр.
Чтобы не изобретать новую технологию печатания денег, для производства упрощённых купюр решили использовать находившееся на Петроградском монетном дворе оборудование для изготовления так называемых «марок консульской почты». Ранее ими оплачивалась госпошлина для изготовления виз и загранпаспортов, теперь же Временное правительство решило использовались имеющиеся клише «консульских марок» с небольшими переделками для печати упрощённых купюр. Так по указу от 23 августа 1917 года началась массовая эмиссия «государственных казначейских знаков» номиналом 20 и 40 рублей. Поскольку председателем правительства был уже эсер Александр Керенский, то эти рубли тут же прозвали «керенками».
20-рублёвая «керенка» печаталась коричневой краской, 40-рублёвая – красно-зелёной. На таких деньгах, в отличие от рублей прежнего образца, отсутствовали номер и серия, указание года выпуска и подписи управляющего и кассира. Небольшой размер этих купюр, всего 5 на 6 сантиметров, удешевляли их производство – они сразу печатались листами по 40 штук. При использовании таких денег, люди просто отрезали необходимое количество от листа или разрезали на полосы, а потом скручивали в рулон.
Из-за чрезвычайно простоты изготовления рынок тут же наводнила масса фальшивых «керенок», а их массовая эмиссия правительством всего за несколько месяце привела до конца 1917 года к почти пятикратному росту цен.
Для покрытия дефицита разменных монет, к имеющимся в обращении маркам-деньгам и царским бумажным копейкам, Временное правительство выпустило в обращение свои марки-деньги достоинством 1, 2 и 3 копейки. Их лицевая сторона полностью соответствовала царским «маркам», а на обороте вместо двуглавого орла ставилась цифра номинала.
Новым деньгам население не доверяло. Хотя из-за «денежного голода», то есть вызванного инфляцией дефицита купюр в обороте, новыми деньгами активно пользовались, но денежные накопления старались делать крупными купюрами и деньгами старого образца. «Романовские» или «николаевские» рубли, как тогда стали называть старые купюры, ценились заметно выше новых.