Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

Мы знаем, что это нелегко. Все инвестиционное сообщество отлично понимает, что налогофобия является его вернейшим союзником. Налогофобия поддерживает сбыт всевозможных налоговых убежищ. Налогофобия делает инвесторов слепыми к действительным достоинствам и выгодам инвестиций. Тысячи пожилых инвесторов, ничего или почти ничего не отдающих на налоги, владеют безналоговыми облигациями, которые не обеспечивают никакого дохода – кроме радостного сознания, что они «безналоговые».

Сегодня многие чувствуют себя обеспеченными без особых на то оснований. Они смотрят на свои счета 401 (k) и забывают, что государство, по сути дела, может безакцептно списать с них любую сумму. Для 2/3 населения эта сумма будет равна нулю. Но для остальной трети она может достигнуть чуть ли не 50 %, и это не считая подоходных налогов штатов.

Настоящие деньги – те деньги, которые вы можете потратить. Это не доналоговые деньги, а деньги, которые вы можете использовать, не создавая налогового события или с минимальными налоговыми издержками.

Что мы имеем в виду?

Все, что является обычным и налогооблагаемым. Одна из лучших возможностей – дешевые, облагаемые умеренными налогами индексные фонды. Налог на распределяемый ими дивидендный доход только что был снижен до 15 %. Доход от прироста капитала будет облагаться налогом по той же ставке, а у большинства индексных фондов долго не будет дохода от прироста капитала, потому что после рынка «быков» 2000-2002 гг. у них накопились убытки, которые они будут списывать еще несколько лет.

Представьте себе, что выбираете между двумя инвестициями, приносящими 10 % в год. Один вариант – это взаимный фонд акций, а другой – аннуитет с переменным доходом, набитый акциями того же фонда. Доход от взаимного фонда акций будет ежегодно облагаться налогом по ставке 15 %. С дохода от аннуитета с переменным доходом будет снят 1 % за страховку активов, а с остального налог будут брать по мере получения вами денег.

Какая вам польза от налогов, перенесенных на будущее?

Никакой. Оплата страхования активов, хотя и меньше среднеотраслевых 1,12 %, но в сумме с разницей между 15 % налога сегодня и 25 % завтра уничтожает всю выгоду от переноса налогов на будущее. Накопление средств в аннуитетах до уплаты налогов с переносом налогов на момент изъятия средств всегда происходит быстрее, чем в фондах, которые платят налоги в реальном времени. Однако покупательная способность доходов, порождаемых аннуитетом с переменным доходом, после уплаты налогов оказывается ниже, чем в простом взаимном фонде акций (в табл. 8.7 сопоставляются доходы тех и других за двадцатилетний период). Если взять за 100 % доход взаимного фонда акций, при переносе налогов на будущее доход инвестора сокращается более чем на 18 % к десятому году и на 16 % – к двадцатому году. (Уменьшение потерь показывает, что сложные проценты на отсроченные налоги что-то дают, но этого «что-то» явно недостаточно.)

Таблица 8.7. Ущербность двадцатилетнего аннуитета с переменной доходностью

Источник: Scott Burns, Dallas Morning News, The New Math of Variable Annuities, August 19, 2003.

Примечание: сопоставляется доход от инвестирования 10 тыс. долл. с валовой доходностью 10 % годовых в переменный аннуитет и в ежегодно платящий налоги взаимный фонд. Доход переменного аннуитета ежегодно уменьшается на 1 % (оплата страховки), но все налоги перенесены на момент изъятия средств. Взаимный фонд ежегодно распределяет между вкладчиками 10 % дохода, поэтому налоги выплачиваются каждый год и у фонда нет отложенных налоговых обязательств.

Нечего и говорить, что, если доход взаимного фонда облагается налогом не ежегодно, как в нашем примере, или налог при изъятии средств оказывается не 15, а 35 %, результаты, получаемые теми, кто инвестирует в аннуитеты с переменной доходностью, оказываются еще плачевнее.

Как видите, некоторые налоги выгоднее платить прямо сегодня.

Стань «золотым жуком»: создай альтернативный портфель

В наши дни на доллар много не купишь. А в будущем можно будет купить еще меньше.

Как можно это утверждать, если последние страхи были связаны с дефляцией, а цены многих товаров явно снижаются?

И все же можно. Мы утверждаем это потому, что власти США делают все, что в недалеком будущем обречет экономику на разрушительную инфляцию и слабую валюту.

• У нас большой дефицит федерального бюджета, как его ни считай.

• Мы сокращаем налоги, так что дефицит будет только расти.

• У нас рекордный дефицит торгового баланса. Он продолжает увеличиваться, несмотря на слабую экономику.

• Мы перестали быть страной-кредитором. Мы должны всему миру миллиарды долларов.

• Наше правительство не проявляет признаков обеспокоенности.

• Наши неявные обязательства непомерно велики.

Мы предлагаем – и это совершенно серьезно! – обратить внимание на золото и создать альтернативный портфель, который в какой-то степени защитит вас от последствий инфляции и слабеющей валюты.