Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

Сегодня не 1980 г. Существует евро. Китай – уже капиталистическая страна с активным торговым балансом, огромными валютными резервами и прочной репутацией производителя дешевых товаров. Иена еще в меньшей степени является кандидатом, потому что Япония барахтается в дефляции, близка к экономической депрессии и страдает от огромного бюджетного дефицита.

Сегодня евро является сильной валютой, а китайский юань привязан к доллару. Если европейцы и впредь смогут действовать заодно, наведут долгосрочный порядок в своем фискальном хозяйстве и подопрут евро золотом, они смогут потеснить доллар с позиций мировой резервной валюты.

Мы полагаем, это слишком масштабное «если». Вспомните, Европа стареет быстрее, чем мы, и ее население сокращается. И европейский поколенческий шторм будет пострашнее нашего. Но мы считаем важным признаком то, что европейские правительства больше не продают золото. О, Европа знает его ценность! Если присмотреться к банкноте евро, можно обнаружить там кольцо из звезд, отливающих золотом.

Европа, не уступающая Соединенным Штатам по численности, богатству и образованности населения, начнет пожинать плоды превращения евро в резервную валюту, как только удобные 500-евровые банкноты начнут заменять миллиарды 100-долларовыхбанкнот, циркулирующих в Восточной Европе, бывших советских республиках, измученных войной странах Африки и банановых республиках Южной Америки.

Им это тоже понравится.

Если заглянуть на двадцать лет вперед, то китайский юань покажется еще лучшим кандидатом. Курс китайской валюты занижен. У китайцев впереди десятилетия наращивания инвестиций. У них самый большой в мире внешнеторговый профицит и самый большой запас трудовых ресурсов. Они могут даже впустить в страну потомков давних эмигрантов – миллионы квалифицированных и образованных китайцев. Юань способен стать мировой резервной валютой даже без золотого обеспечения. Мировой центр власти может переместиться из Вашингтона в Пекин, так же как меньше ста лет назад он «переехал» из Лондона в Вашингтон.

Китай может стать не только самым многолюдным, но и самым экономически мощным государством мира. Движение в этом направлении будет означать рост мирового спроса на естественные ресурсы, в частности на нефть.

Вот почему мы думаем, что сбережения каждого американца должны предусматривать существенный элемент хеджирования доллара. Дополняя основу в виде сберегательных облигаций серии I (чтобы иметь облагаемые налогом сбережения) и защищенных от инфляции казначейских облигаций (для пенсионных счетов типа 401 (k)), этот элемент мог бы представлять собой портфель, состоящий из:

• паев нехеджированных международных облигационных фондов;

• паев взаимных фондов, специализирующихся на драгоценных металлах;

• паев взаимных фондов, специализирующихся на энергоресурсах;

• паев международных фондов акций, особенно тех, что специализируются на Китае.

Все эти инвестиции, насколько возможно, должны быть осуществлены через дешевые пассивные индексные фонды.

Главный компонент инвестиций с фиксированным доходом: облигации, защищенные от инфляции

Каждый имеет право купить сберегательные облигации серии I на сумму 30 тыс. долл. в год. Поскольку и проценты, и приращение основной суммы, привязанное к инфляции, облагаются налогом только в момент погашения облигации, они представляют собой превосходный инструмент сбережений. Достоинством этих облигаций является не только получение сложных процентов на перенесенные в будущее налоги, но и еще одно редко отмечаемое преимущество: при погашении налог взимается только с процентов и с инфляционного приращения основной суммы; с основной суммы налог не взимается.

Это может показаться незначительным, только если не учитывать денежные потоки. Представьте себе, что в возрасте 60 лет вы вложили 10 тыс. долл. в сберегательную облигацию, приносящую 7 % в год по формуле сложных процентов. Когда вам исполнится 70, облигация будет стоить 20 тыс. долл. Вы можете вернуть 10 тыс. долл. и заплатить налог только с 5000 долл. А если вы снимете 10 тыс. долл. со своего счета IRA, вам придется заплатить налог с 10 тыс. долл. Если вам повезет попасть в налогооблагаемую «зону» пенсий по социальному страхованию, портфель сберегательных облигаций серии I поможет сократить бремя дополнительных налогов.

Казначейские облигации, защищенные от инфляции, и сберегательные облигации серии /появились на рынке уже несколько лет назад, но финансовое сообщество не сразу осознало их выгоды и возможное применение. Мы полагаем, что они очень подходят инвесторам, избегающим риска и нуждающимся в простом способе защиты своих сбережений от инфляции. Хорошим руководством по использованию этих инструментов является следующая работа: Zvi Bodie and Michael J. Clowes, Worry-Free Investing; A Safe Approach to Achieving Your Lifetime Financial Goals (2003).