Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

К счастью, существуют также специализирующиеся на Китае закрытые фонды. Они управляют довольно значительными активами. Что еще лучше, в прошлом они продавали паи по большей части со скидкой по отношению к стоимости портфеля, а уровень их издержек не хуже, чем у большинства открытых фондов. Активы China Fund (CHN) составляют 117 млн долл., паи продаются с небольшой скидкой к чистой стоимости активов, а уровень издержек 2,28 %. Активы фонда Templeton China World Fund (TCH) составляют 168 млн долл., паи продаются с небольшой скидкой к чистой стоимости активов, а уровень издержек 1,68 %. В последние три года оба фонда продавали паи со скидкой до 25 %, в соответствии с подъемом и падением оценок будущего Китая. Скидки к чистой стоимости активов могут компенсировать относительно высокий уровень годовых издержек. Из этих двух фондов эффективность China Fund выше, несмотря на более высокий уровень издержек инвестирования.

Учитывая эфемерность превосходства в эффективности управления, следует просто разделить инвестиции в Китай: купить немного Fidelity China Region и немного Templeton China World. Если, как ожидается, курс китайской валюты и акций будет расти, инвесторам, возможно, придется заплатить дороже, когда хлынет поток охотников за прибылью. Альтернативный портфель

Но не слишком увлекайтесь всем этим! Мы всегда с долей жалости взирали на ежегодные сборища «золотых жуков» в Новом Орлеане. Они держали свои золотые монеты более двух десятилетий в ожидании дня, когда золото снова вернется на трон. И за эти двадцать лет они пропустили величайший рынок «быков» в истории акций и облигаций. Мечтая о звонкой монете, либертарианцы регулярно упускают из виду гибкость нашей системы и неустанную изобретательность политиков. Более того, идея борьбы с бумажным долларом всегда была сомнительной хотя бы потому, что наши фискальные грехи – ничто по сравнению с тем, что творится в других странах.

Поэтому мы советуем очень осмотрительно подходить к реструктуризации своего портфеля. Начинать нужно с самого главного. Последовательность действий должна быть следующей:

1. В исходном портфеле перебросьте инвестиции в дешевые отечественные индексные фонды. Это освободит вас от опасности финансовых злоупотреблений. У вас также появится возможность сосредоточиться на величине своих сбережений, а не на магии доходности инвестиций.

2. Средства из традиционных облигационных фондов переведите в защищенные от инфляции ценные бумаги. Этим вы заодно сократите свои издержки (сведете к нулю, если купите сберегательные облигации серии I) и нейтрализуете риск инфляции.

3. После этого – и только после этого – создайте небольшой альтернативный портфель, параллельный традиционному сбалансированному портфелю, при этом в качестве альтернативы отечественным акциям возьмите акции энергетических фондов, международных и китайских акционерных фондов, а в качестве источника фиксированного дохода – международные облигации и бумаги, обеспеченные золотом. Если вы перенесете в альтернативный портфель от 20 до 30 % всех своих финансовых активов, это послужит хорошим началом и обеспечит вам более надежную диверсификацию.

У вас появится возможность ограничить издержки за управление вашим портфелем 20 базисными пунктами и даже еще меньше, если вы располагаете средствами, которые дадут вам возможность воспользоваться преимуществами Vanguard Admiral Funds (минимальный взнос 250 тыс. долл.) или стандартными биржевыми фондами, характеризующимися низкими издержками и широким охватом. Уровень издержек в дешевом стандартном биржевом фонде может доходить до 0,09 % в год. Действуя осмотрительно, вы сможете поддерживать издержки на ваш альтернативный портфель на уровне 1,00 % в год (см. табл. 8.8).

Таблица 8.8. Создание альтернативного портфеля

Все вышеизложенное представляло собой оборону – методы защиты от инфляции и слабой валюты. Но нужно внести и позитивный элемент. Поскольку расходы на здравоохранение будут неминуемо расти, можно инвестировать в эту область и извлечь выгоду из процесса неизбежного старения Америки и всей планеты.

Каким образом?

Очень просто. Можно вложить деньги в один из индексных стандартных биржевых фондов, специализирующихся на здравоохранении (на данный момент их четыре). К сожалению, издержки этих фондов близки к 0,60 % в год, почти вдвое больше, чем в Vanguard Healthcare Fund (VGHCH, уровень издержек 0,31 %). Хотя мы и предпочитаем инвестировать в индексы, переплачивать за это глупо, тем более что этот управляемый фонд, по данным Morningstar, в течение последних пятнадцати лет входил в 1 % лучших фондов в сфере здравоохранения.