Покупка и продажа бизнеса в России

Стандартный контрольный пакет – 50 % плюс 1 акция: он обеспечивает в любом случае наличие необходимого количественного кворума для проведения годового или внеочередного собрания акционеров, даже если все иные акционеры общества не присутствуют на собрании.

Необходимость такого пакета связана с тем, что решения по большинству вопросов на общем собрании акционеров принимаются простым большинством голосов. На общем собрании могут приниматься решения об избрании органов управления, определении состава совета директоров, определении регламента проведения общего собрания акционеров, определении экономической политики общества, участия в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и др. Для принятия нужного решения необходимо иметь 50 % голосующих акций плюс 1 акция.

Квалифицированный контрольный пакет – 75 % акций: его наличие необходимо для принятие решений по вопросам, указанным в пункте 4 статьи 49 Федерального закона «Об акционерных обществах», принимаемых большинством в три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций. Принимаются следующие решения:

о внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава общества в новой редакции;

об увеличении уставного капитала общества;

о размещении акций посредством закрытой подписки;

об одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество стоимостью более 50 % балансовой стоимости активов общества;

о реорганизации общества;

о ликвидации общества, назначении ликвидационной комиссии и об утверждении промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

об определении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

о приобретении обществом размещенных акций в случаях, предусмотренных законом.

Контрольный пакет общества с ограниченной ответственностью. Право доступа к документации общества с ограниченной ответственностью не зависит от размера доли участника (в отличие от акционерного общества, где ограничен доступ к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа 25 % голосующих акций).

Решения на общем собрании участников общества с ограниченной ответственностью принимаются большинством голосов. Однако есть исключения. Так, единогласно (всеми участниками, независимо от размера доли) должны приниматься решения о внесении изменений в учредительный договор, а также о реорганизации или ликвидации общества. Доля в размере 34 % необходима участнику, чтобы заблокировать изменение в уставе общества.

Если в отношении других вопросов иное уставом не предусмотрено, то для принятия решения по ним достаточно 50 % плюс 1 % доли.

Однако если в обществе, например, два участника, то риск всегда остается, так как, заблокировав долю одного из участников (предположим, в обеспечении иска), общество оказывается полностью подконтрольно второму участнику.

Следовательно, если через приобретение акций покупается бизнес, то покупать надо 100 % акций (долей) общества, на крайний случай – контрольный пакет. Обладая по меньшей мере контрольным пакетом, покупатель уже включается в управление обществом и берет его под свой контроль.

ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ

Особенность российских корпоративных слияний и поглощений – наиболее высокие требования к доле в акционерном капитале для осуществления контроля над обществом. Если в США в условиях распыленности акционерного капитала пакет в 10–12 % акционерного капитала может рассматриваться как контрольный, то в России и контрольного пакета (50 % плюс 1 голосующая акция) обычно недостаточно. Все ключевые решения требуют одобрения квалифицированным большинством (75 % плюс 1 голосующая акция). Для снятия постоянной угрозы «блокирования» всех решений необходимо приобретать долю не менее 75 % плюс 1 голосующая акция (Конина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний).

Положительные моменты приобретения контрольного пакета (по сравнению со 100 %-ным пакетом):

необходимые для приобретения бизнеса инвестиции существенно ниже;

прежний владелец становится партнером покупателя и оказывает ему помощь при вхождении в бизнес. Это касается в основном малого и среднего бизнеса. Крупные же компании, приобретая конкурентов при расширении своей деятельности, покупают их целиком, и партнеры покупателям не нужны. Всегда есть риск, что прежний владелец будет вести двойную игру, пользуясь тем, что покупатель пока плохо ориентируется в тонкостях приобретенного бизнеса. Но все это перевешивает возможности быть лично представленным новым партнером нужным государственным органам, клиентам, персоналу, что избавит в дальнейшем от множества проблем. К тому же всегда остается возможность выкупить оставшуюся часть акций (долей) у нового партнера.

ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ